20170307-天风证券-晨会集萃_25页_2mb

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会内容涵盖多个行业领域，重点推荐了电子、通信、汽车、环保、医药、建材等板块的投资机会，并提供了市场数据、政策解读、行业分析及个股投资建议。整体来看，市场情绪偏谨慎，但部分行业如苹果产业链、光通信、高温合金等被看好，具备较强的确定性增长逻辑。

---

主要观点与关键信息

1. 电子行业

• 苹果产业链：进入新的超级周期，代工厂产能提升40%-50%，核心元器件厂商备货超预期，ASP提升，业绩确定性强。
• 重点推荐个股：信维通信、歌尔股份、安洁科技、大族激光、水晶光电、国光电器、蓝思科技、德赛电池、欧菲光等。
• 半导体板块：华天科技、长电科技为国内封测龙头，北方华创订单进展值得关注，短期受两会及全球Semicon会议催化。

2. 通信行业

• 光通信：亨通光电为3月金股，业绩高增长，低估值，受运营商集采、广电投资、一带一路等推动。
• MWC大会5G进展：无线设备、光通信、小基站受益，建议关注通宇通讯、盛路通信、亨通光电、中天科技、光迅科技、烽火通信、天孚通信、博创科技等。
• 东软载波：主业受益于宽带载波升级，布局SMART芯片设计，产品进入华为供应链，预计未来IC设计业务增长显著。

3. 汽车行业

• 新泉股份：绑定领军自主品牌，未来业绩增长确定性高，预计2017年贡献34%业绩增速。
• 长城汽车：关注WEY上市后的销量表现，哈弗H6销量平平，但整体SUV销量增速优于环比。
• 广汇汽车：通过收购宝信实现协同效应，推动增值服务发展。

4. 环保及公用事业

• 神雾环保：打造平台型公司，构建煤化工生态圈，技术升级推动行业变革，给予“买入”评级。
• 环保三大方向：雾霾治理、工业环保、农村环保，推荐清新环境、天壕环境、天翔环境、启迪桑德等。
• 火电行业：盈利进入周期性底部，利用小时、煤价、电价改善，建议关注华电国际、华能国际、国投电力等。

5. 医药生物

• 原料药板块：受益于供给侧改革和环保压力，重点推荐VE、VD3领域，关注新和成、花园生物、兄弟科技等。
• 口蹄疫市场苗：招标政策变革带来100%增长预期，推荐生物股份、中牧股份。
• 中药行业：新医保目录带来政策红利，建议关注中成药领域。

6. 建筑材料

• 三四线地产去库存：关注兔宝宝、伟星新材、北新建材。
• 一带一路及京津冀一体化：推动基建需求，推荐天山股份、青松建化、塔牌集团、海螺水泥、冀东水泥等。

7. 医药及消费板块

• 国联水产：工厂化养殖技术有望突破，预计17-18年归母净利润分别为2.4亿、5.8亿，目标价14.8元。
• 京东4Q16业绩：规模与效率均衡驱动毛利率提升，开放平台占比达44.4%，百货品类占比达51.6%，业绩改善显著。给予EV/Sales估值1.1x，目标价42.2元/ADS。

8. 金融及投资策略

• 市场情绪：当前公募客户仓位中性，绝对收益产品配置均衡，看好钢铁、机械、苹果产业链、智能家居、汽车、农业、有色等。
• 潜伏策略：买入ST摘帽股票，年报发布后卖出，年化收益27.84%，回撤10.37%，收益回撤比1.89。
• 基金发行：关注定增节点收益，策略回测表现良好。

9. 股指与市场数据

• 上证综指：3233.87，涨0.48%；沪深300：3446.48，涨0.54%；中证500：6517.32，涨1.0%；创业板指：1962.77，涨1.79%。
• 宏观数据：工业增速放缓，出口由负转正，PPI持续上涨，新增贷款及M2同比提升，显示经济逐步回暖。

10. 风险提示与投资建议

• 风险提示：包括工厂化养殖不达预期、贸易摩擦、疫情、非公开发行延期等。
• 投资建议：关注周期性行业如钢铁、有色金属、火电等，以及成长型行业如苹果产业链、半导体、环保等。

---

重点推荐个股

公司名称	评级	目标价	原因
亨通光电	买入	42.2元	业绩高增长，低估值，光通信业务量价齐升
东软载波	买入	30元	宽带载波升级，布局SMART芯片设计
国联水产	买入	14.8元	工厂化养殖技术突破，预计17-18年业绩显著增长
万泽股份	增持	15.95元	高温合金项目阶段性成果，市场疑虑化解
上港集团	买入	7.1元	地产业务释放期延长，混改及一带一路战略推动
宁波港	持有	5.6元	外贸回暖，吞吐量提升，盈利有望小幅增长
京东	买入	42.2元/ADS	开放平台占比提升，毛利率改善，电商份额增长
龙蟒佰利	增持	24倍PE	钛白粉行业向好，产能国内第一，全球第四

---

总结

晨会整体强调了行业周期性与成长性并存的市场环境，建议投资者关注具备确定性增长的产业链如苹果、光通信、高温合金等，同时留意政策红利下的环保、医药、基建等方向。市场情绪偏谨慎，但部分优质标的估值合理，具备长期投资价值。