20211122-五矿期货-农产品早报_12页_1mb

报告摘要

农产品早报总结

核心内容概述

本报告为2021年11月22日的农产品早报，涵盖油脂、蛋白粕、鸡蛋、生猪、白糖、苹果和棉花等主要农产品的市场分析与操作建议。报告由五矿期货研究中心发布，提供市场动态、供需分析、价格走势及投资策略等内容，供投资者参考。

主要观点与关键信息

油脂

价格走势：上周五BMD棕油1月合约下跌0.21%至5200林吉特/吨。国内豆油、菜油价格分别上涨40元/吨和10元/吨。
库存情况：全国港口棕榈油库存48.10万吨（环比下降0.62%），豆油库存73.15万吨（环比下降1.94%），华东菜油库存26.36万吨（环比下降1.45%）。
供需分析：新作大豆产量下调，但库存调增，美豆驱动偏弱。棕榈油进入减产周期，出口良好，长期库存维持偏低水平。国内油脂库存偏低，基差支撑较强。
操作建议：回落偏多思路，P2201参考区间：8800-10600；Y2201参考区间：9200-11000；012201参考区间：11500-13600。

蛋白粕

市场动态：美豆出口检验量环比减少28.8%，同比减少18.1%。巴西大豆播种进展顺利，产量预计增加4.35%。
国内供需：豆粕库存60.11万吨（环比+0.43），菜粕库存2.2万吨（环比+0.6）。水产消费淡季与大豆到港增加导致蛋白粕库存止降回升。
价格表现：华南豆粕基差M2201+139，华东菜粕基差RM2201+11。
操作建议：维持趋势空头思路，短期注意反弹节奏，菜粕1-5反套及豆粕1-5反套继续持有。

鸡蛋

现货市场：蛋价短时稳定后略有回升，黑山大蛋周涨0.1元至4.7元/斤，馆陶周涨0.18元至4.6元/斤。蛋价为历史同期最高。
供需分析：蛋鸡存栏偏低，替代品价格偏高支撑现货价格，但偏高价格抑制需求，短期仍有回落可能。
操作建议：鸡蛋现货当前偏高，短期上下空间不大，建议观望或日内操作；远月可逢高关注。

生猪

现货市场：河南均价17.35元/公斤，较上周回落0.1元/公斤，但周末仍有小幅上涨动力。
供需分析：标肥价差偏高，养殖端压栏惜售，供应受限；需求端整体对高价抵触，供需博弈仍在进行。
中长期展望：猪价处于去产能初始阶段，明年上半年二次探底可能性较大，下半年可能见底。
操作建议：短期高位窄幅震荡，不建议追空，逢高关注；关注需求端边际变化及年前供应释放风险。

白糖

价格走势：上周五原糖03合约下跌0.05%至20.17美分/磅，内盘SR2201下跌1.17%至6069元/吨。
供需分析：巴西供应减少，甘蔗生产乙醇比例增加，需求小幅上升。进口利润持续倒挂，新季制糖成本增加，下方支撑仍强。
操作建议：短期盘面高位回调，多单建议部分止盈，耐心等待企稳后买入机会。

苹果

现货市场：地面货源交易集中在辽宁、山东及甘肃部分产区，客商挑拣拿货，以质论价。
库存情况：卓创库存数据低于预期，短期偏乐观，盘面区间内偏强运行。
供需分析：销区走货速度一般，产销区倒挂仍存，库存压力较大。
操作建议：短期认为01合约在8000附近估值合理，预计维持7500-8500区间震荡，建议观望为主。

棉花

价格走势：昨日主力合约高位震荡，较上一交易日下跌0.08%至21685元/吨。
供需分析：新花成本对盘面形成托底作用，亦有向上增压作用。下游需求未明显转好，纱厂成品库存仍高。
操作建议：短期国内棉价维持区间震荡，建议观望，等待趋势。

投资策略总结

农产品	操作建议
油脂	回落偏多，参考区间：8800-10600（豆油）；9200-11000（菜油）；11500-13600（棕榈油）
蛋白粕	趋势空头，持有1-5反套
鸡蛋	观望或日内操作，远月可逢高关注
生猪	高位窄幅震荡，不建议追空，逢高关注
白糖	多单部分止盈，等待企稳后买入机会
苹果	观望为主，维持7500-8500区间震荡
棉花	观望，等待趋势

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