20220616-安信证券-有色金属行业快报_加息缩表预期落地工业金属价格反弹_印尼锂电一体化投资加速_6页_521kb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了当前美联储加息缩表政策对工业金属价格的影响，以及印尼在锂电一体化投资方面的进展。同时，还探讨了国内汽车及动力电池市场在5月的产销数据，指出新能源汽车需求持续释放，带动动力电池产量和装机量大幅增长。

主要观点

1. 美联储加息缩表预期与工业金属价格

• 加息预期强化：美国5月CPI同比上涨8.6%，创近40年新高，促使市场预期美联储将加快加息节奏。
• 加息速度与规模：本轮加息节奏显著快于上轮周期，预计在2022年内多次加息50个基点，甚至可能一次性加息75个基点。
• 缩表规模：美联储计划在三年内将资产负债表规模从8.94万亿美元缩减至5.9万亿美元，缩表规模约为34%，远超上轮的15%。
• 市场反应：加息落地前的预期阶段对金属价格产生压制，但因市场已充分预期，后续价格影响可能较小。
• 长期展望：基本面较强的工业金属价格在利空出尽后仍有上升空间，尤其是低库存、供应刚性强、需求增长明显的品种。

2. 印尼锂电一体化投资加速

• LG新能源项目：在印尼动工建设镍加工厂和前驱体/阴极工厂，预计年产15万吨硫酸镍、22万吨前驱体和4.2万吨阴极，以支持其电池工厂的生产。
• 投资合作：LG新能源计划与印尼国有矿商Antam共同投资3亿美元的镍矿项目，年产量达1600万吨。
• 行业趋势：印尼镍资源丰富，且新矿业法规取消外资股比限制，吸引中国投资者积极参与，推动产业链一体化发展。

3. 国内汽车及动力电池市场表现

• 5月产销数据：5月国内汽车产销分别增长59.7%和57.6%，虽同比略有下降，但环比显著回升。
• 新能源汽车增长：5月新能源汽车产销分别增长1.1倍，其中纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车均保持高速增长。
• 动力电池产量：5月动力电池产量与装机量分别为35.6/18.6GWh，同比分别增长157.9%和90.3%，环比分别增长22.8%和39.9%。
• 正极材料产量：三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂和钴酸锂产量同比分别增长40.15%、111.28%、-57.33%和-18.45%，环比增长趋势总体向好。

关键信息

• 美联储政策：加息缩表周期已正式开启，预计6月、7月加息50个基点，甚至可能一次性加息75个基点。
• 工业金属价格：短期可能受加息影响承压，但长期基本面强劲的金属有望反弹。
• 印尼镍资源：印尼占全球镍矿产量31%，新矿业法规促进外资投资，推动产业链一体化。
• LG新能源投资：计划投资35亿美元建设镍加工厂，预计2023年部分投产，2024年批量生产。
• 国内新能源汽车：5月新能源汽车产销恢复快速增长，动力电池需求持续释放。

行业评级与风险提示

• 投资评级：领先大市（A）。
• 风险提示：需求不及预期、宏观经济大幅波动等。

表格摘要

表1：本轮加息缩表周期与上轮时间线对比

表2：电池厂、车厂布局印尼一体化项目

图表摘要

• 图1：显示本轮加息缩表周期与上轮时间线对比。
• 图2：展示纯电动汽车产销情况。
• 图3：展示插电式混合动力汽车产销情况。
• 图4：展示各类正极材料产量比例情况。

分析师信息

• 分析师：雷慧华
• 执业证书编号：S1450516090002
• 联系方式：leihh@essence.com.cn / 021-35082719

机构信息

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