20220610-安信证券-有色金属行业快报_江西锂电材料一体化布局或取得实质性进展_欧洲本土电池供应链或面临挑战_5页_695kb

江西锂电材料一体化布局与欧洲锂供应链挑战总结

核心内容

2022年6月，江西宜春市的奉新时代陶瓷土（含锂）矿综合利用项目进入环境影响报告书拟受理公示阶段，标志着该项目可能取得实质性进展。项目设计规模为16万吨LCE（碳酸锂当量），预计于2024年投产，将为国内锂电材料供应链提供重要支持。

主要观点

江西锂电材料项目概况

• 资源基础：宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区控制+推断资源量达28363万吨，可折算227.8万吨LCE。
• 建设规模：选矿厂设计处理原矿3300万吨/年，原矿品位约为0.35%，选矿回收率为65%。
• 产品结构：主要产出锂云母精矿490.88万吨/年（含锂1.6%）和长石粉2343万吨/年（白度60%，含锂0.1%）。
• 投资情况：选矿厂总投资54.89亿元，折合3.4亿元/万吨LCE，高于永兴材料的1.45亿元/万吨LCE。
• 经济效益：预计年净利润9.13亿元，投资收益率为22.66%。

宁德时代在江西的布局

• 矿端布局：通过宜春时代新能源矿业，间接持有多个锂资源项目，包括金峰硅矿厂、春友锂业、花桥永拓矿业，以及宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土（含锂）矿探矿权。
• 锂盐布局：与志存锂业、天华超净、永兴材料等企业合作，规划10万吨和5万吨冶炼产能，形成完整的锂电材料产业链。

欧洲锂供应链面临挑战

• 政策提案：欧盟委员会正在评估将碳酸锂、氯化锂和氢氧化锂列为危险物质的提案，若通过将对锂加工商的加工、包装和储存提出更严格要求，增加成本。
• 依赖进口：目前欧盟锂资源几乎完全依赖进口，其中78%来自智利，8%来自美国，4%来自俄罗斯。
• 影响评估：若提案通过，雅保德国兰格尔斯海姆工厂可能面临关闭风险，同时AMG德国10万吨氢氧化锂项目和Northvolt葡萄牙3.5万吨氢氧化锂项目也可能受到影响。
• 电池回收要求：根据《欧盟电池新法》，到2035年锂再生料使用量需不低于10%，这将促使欧洲本土回收料需委外加工。

欧洲锂矿开采不确定性

• 供应预期：欧洲锂矿原本预计在2023-2024年逐步放量，但ESG问题可能使采选业务面临搁置风险。
• 全球供应格局：全球锂矿供给仍以澳大利亚、南美盐湖和中国本土资源为主，短期内对欧洲锂供应影响有限，但长期可能加剧供应紧张。

关键信息

• 项目进展：江西锂电材料项目进入环境影响报告书拟受理阶段，预计2024年投产。
• 投资成本：项目总投资54.89亿元，折合3.4亿元/万吨LCE。
• 经济效益：年净利润9.13亿元，投资收益率22.66%。
• 宁德时代布局：深度参与江西锂资源开发，形成锂电材料一体化产业链。
• 欧洲锂政策风险：欧盟可能将锂列为危险物质，增加加工成本，影响本土供应链。
• 锂资源依赖：欧盟锂资源对外依存度高，长期可能面临供应紧张。
• ESG要求提升：锂资源开采与加工过程中ESG问题日益受到重视，可能影响供应链结构和成本。

风险提示

• 矿端供应释放超预期
• 新能源汽车产销不及预期
• 政治风险（如欧盟锂政策变化）

行业评级体系

投资评级	说明
领先大市	未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
同步大市	未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间
落后大市	未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

风险评级	说明
A	正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
B	较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明与免责声明

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