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万联证券晨会报告主要内容总结如下：

市场回顾显示，上周五A股市场分化，上证指数微涨0.08%，深证成指和创业板指分别下跌0.9%和2.16%；沪深两市成交额7.16万亿元，北向资金净流出705亿元。申万行业方面，环保、房地产和综合板块领涨，电力设备、食品饮料和家用电器板块领跌；概念板块中，染料、烟草和壳资源概念活跃，而EDR概念、AI相关概念及铜缆高速连接概念领跌。港股恒生指数收跌0.59%，恒生科技指数跌1.78%。海外美股三大指数全线下挫，道指跌0.22%，标普500指数跌0.11%，纳指跌0.23%。整体市场波动较大，资金流出压力显著。

重要新闻方面，端午假期全国国内旅游出游11亿人次，同比增长63%，花费4035亿元，增长81%。游客偏好趋向本地休闲、近程旅游和个性化出行，热门目的地包括云南、青海等地。同时，全国超过70个城市发布支持住房“以旧换新”的政策，郑州等地力度最大，多数城市处于试点阶段，这有助于刺激楼市活跃度。

研报精选聚焦5月信用债市场，一级市场发行量和融资额持续收缩，净融资额同比下降128%，环比减少77%，收益率普遍下行，信用利差压缩，尤其是中等久期品种。二级市场修复行情中，城投债和地产债信用风险可控，但利差保护不足。投资建议强调拉长久期策略，关注高评级城投品种和央国企地产债，避高风险领域。短期谨慎，预期6月市场或现利差反弹风险。

整体看，市场受政策和资金流动影响，机遇与风险并存，投资者需关注宏观政策动态和债券品种选择。