20180628-中原证券-策略专题_当下超跌反弹机会在哪里_12页_1mb

证券研究报告-策略专题总结

核心内容

本报告由中原证券分析师王哲撰写，主要分析了中美贸易战对A股市场的影响，并探讨了在市场情绪修复时可能存在的超跌反弹机会。报告指出，尽管贸易战对部分行业造成一定冲击，但若未来贸易摩擦缓和或国内政策有所放松，市场风险偏好回升，部分行业与个股可能迎来反弹。

主要观点

• 贸易战的危与机：中美贸易冲突可能升级和长期化，对市场情绪产生较大负面影响。但历史上类似冲突后，相关板块在达成协议后有补涨机会。
• 情绪修复与超跌反弹：关注市场情绪修复带来的超跌反弹机会，尤其是化工、机械和汽车零部件行业。
• 行业影响：贸易战对我国石化产业的影响主要体现在进口成本上升，对基础化工产品影响较大，特别是依赖进口的公司和受益于国产替代的电子化学品企业。
• 机械与汽车零部件：建议筛选跌幅较大、业绩向好、研发支出占比高、估值合理的个股，以捕捉潜在的反弹机会。
• 产业资本行为：近期产业资本增持和公司回购行为表明，部分优质个股被错杀，值得关注。

关键信息

1. 中美贸易冲突对市场的影响

• 美国对中国的征税清单：6月15日，美国对约500亿美元中国商品加征25%关税，其中340亿美元自7月6日起实施。
• 中国对美国的反制：中国对美国约500亿美元商品加征25%关税，涵盖多个行业。
• 市场反应：贸易战升级导致市场情绪低迷，沪指大跌3.78%，创业板下挫5.76%。

2. 超跌反弹机会

• 历史经验：1994年、1996年、2010年等贸易战期间，受制裁板块在协议签署后一个月内补涨。
• 重点行业：建议关注化工、机械和汽车零部件行业，尤其是受短期情绪杀跌的个股。
• 个股筛选标准：
  • 跌幅大于全A；
  • 中报业绩预告向好；
  • 研发支出占比高；
  • 估值与业绩匹配。

3. 产业资本增持与回购

• 增持情况：6月15日以来，部分个股获3个以上大股东增持，且部分公司同时进行回购。
• 相关个股：
  • 机械行业：海源机械、晶盛机电、轴研科技等。
  • 汽车零部件行业：西泵股份、天润曲轴、天汽模等。
  • 基础化工行业：辉隆股份、奥克股份、三爱富等。
• 中报业绩向好：大部分被产业资本增持的个股中报业绩向好，盈利能力稳健，估值合理。

4. 外资动向

• 外资净流入：自3月22日贸易战爆发以来，外资持续净买入大盘蓝筹股。
• 重点行业：电子元器件、食品饮料、医药、银行、房地产、非银金融和家电行业。
• 重点个股：美的集团、贵州茅台、格力电器、中国平安、恒瑞医药、大族激光、万华化学、伊利股份、平安银行和海螺水泥。

重点行业与个股分析

化工行业

• 受制裁产品：包括聚烯烃、有机硅、环氧树脂、航空轮胎等。
• 受益企业：
  • 直接利好：国内依赖进口的聚碳酸酯PC、PA66相关公司。
  • 潜在利好：受益于芯片国产化的电子化学品企业。

机械行业

• 重点个股：
  • 海源机械：2017年归母净利润同比增速118.36%，2018年Q1增速166.24%，中报业绩略增，PE 128.58，区间跌幅-31.24%。
  • 晶盛机电：2017年归母净利润同比增速89.76%，2018年Q1增速122.85%，中报业绩预增，PE 34.29，区间跌幅-25.08%。
  • 轴研科技：2017年归母净利润同比增速-82.88%，2018年Q1增速213.31%，中报业绩预增，PE 92.48，区间跌幅-27.47%。
  • 日发精机：2017年归母净利润同比增速39.01%，2018年Q1增速34.90%，中报业绩略增，PE 65.35，区间跌幅-28.18%。

汽车零部件行业

• 重点个股：
  • 西泵股份：2017年归母净利润同比增速123.96%，2018年Q1增速45.42%，中报业绩略增，PE 13.89，区间跌幅-19.92%。
  • 天润曲轴：2017年归母净利润同比增速72.49%，2018年Q1增速46.05%，中报业绩预增，PE 11.93，区间跌幅-27.05%。
  • 天汽模：2017年归母净利润同比增速-37.84%，2018年Q1增速25.28%，中报业绩续盈，PE 39.47，区间跌幅-26.27%。
  • 金固股份：2017年归母净利润同比增速139.07%，2018年Q1增速229.14%，中报业绩扭亏，PE 62.15，区间跌幅-24.20%。

风险提示

• 中美贸易战升级：可能导致市场进一步波动。
• 中美货币政策超预期：可能对市场产生额外影响。
• 海外黑天鹅事件：可能引发市场恐慌。

附注

• 分析师信息：王哲，执业证书编号S0730516120001，联系方式：wangzhe@ccnew.com，021-50588666-8136。
• 研究助理信息：林思闪，linss@ccnew.com，021-50588666-8137。
• 联系人：李琳琳，电话：021-50588666-8045，传真：021-50587779，地址：上海浦东新区世纪大道1600号18楼，邮编：200122。

重要声明

• 本报告由中原证券股份有限公司制作并仅向客户发布。
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• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需谨慎使用。

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