20230309-弘业期货-月报_震荡蓄势_二季度铜价可能偏强_11页_1mb

铜价后市展望总结

核心内容

本报告分析了2023年一季度铜价走势，并对二季度铜价进行了展望。核心观点认为，随着国内经济数据超预期和欧美经济及加息格局趋于稳定，铜价有望形成中期震荡上行趋势。沪铜上方压力位为75000，下方支撑位为68000。

主要观点

1. 国内经济企稳回升

• 2022年1-7月铜产量同比增长2.4%，8-11月持续上升，全年累计增长4.6%。
• 房地产行业仍面临较大压力，但政策支持有望带动其趋于稳定。
• 汽车行业成为国内经济增长的主要动力，新能源汽车产量同比大幅增长97.5%。
• 2023年1月和2月官方及财新制造业PMI均大幅超预期，确认国内经济复苏趋势。
• 3月湖北率先开展汽车大额购置补贴，其他省市也将跟进，进一步提振汽车行业。

2. 国内铜市场表现

• 2023年1月铜价在65000点企稳，春节前大幅反弹，最高触及71500点。
• 2月美联储加息落地，国内疫情放开，市场情绪乐观，铜价延续偏强走势。
• 节后铜库存大幅上升，铜价进入高位震荡阶段。
• 随着国内经济数据确认复苏，以及欧美经济和加息格局稳定，沪铜在67000点企稳反弹，有望确认中期上行趋势。

3. 欧美经济与美联储政策

• 全球制造业PMI在2023年2月升至49.9%，接近荣枯线。
• 美国经济表现总体偏弱，但好于预期。CPI数据超预期下降，就业情况小幅超预期，工资下降，通胀预期和美联储加息预期下降。
• 美联储2月加息25基点，表态2023年将延续加息，年内可能不会降息。
• 市场与联储内部对加息存在明显分歧，但预计美联储加息前景仍将保持稳定。
• 欧元区制造业PMI为48.5，为两个月新低，但制造业产出趋于稳定。

关键信息

• 国内经济复苏确认：2023年1-2月制造业PMI超预期，显示经济全面回暖。
• 铜价技术面支撑：沪铜在67000点企稳反弹，可能形成中期震荡上行趋势。
• 库存与需求变化：2023年1-2月国内铜库存大幅上升，但节后需求转暖，预计库存将逐步消化。
• 洋山铜溢价企稳：铜价沪伦比从低点回升，显示国内铜价相对走强。
• 美联储加息预期稳定：尽管存在分歧，但加息前景大概率保持稳定，利好铜价。
• 政策支持预期：国内房地产和汽车行业政策逐步宽松，有助于经济和铜需求的提升。

结论

综合来看，二季度铜价走势偏向乐观，受国内经济复苏和欧美经济稳定影响，沪铜有望延续震荡上行趋势。投资者可关注68000点支撑位和75000点压力位，把握市场机会。