20220710-南华期货-棉花棉纱周报_需求疲软_政策落地_21页_4mb

南华期货20220710棉花棉纱周报总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现需求疲软、供应端压力较大的态势，同时政策因素对市场情绪产生一定影响。国内棉花价格继续走低，郑棉重新下破17000支撑点，棉纱价格亦出现下跌。国际市场上，美棉受持续干旱和高温影响，生长状况不佳，印度棉花虽有增产预期，但面临降雨影响。整体来看，国内外棉花及棉纱需求依旧低迷，短期市场难以走出疲软局面。

主要观点

• 国内棉花市场：需求疲软，纺企原料采购保持随用随买，部分棉企观望情绪浓厚，出货积极性不高。新疆高温天气对花铃生长造成不利影响，而内地商业库存高位运行，下降缓慢。
• 国际棉花市场：美国棉花主产区干旱未见好转，弃耕率可能上升，苗情堪忧，虫害压力增加。印度棉花植棉进度领先，但需关注强降雨对新棉的影响。
• 政策影响：中央储备棉收储政策落地，短期或有反弹，但需防范政策风险，提振作用或有限。
• 棉纱市场：棉纱价格持续下跌，下游纱厂和布厂开工率保持低位，成品库存居高不下，整体纺织行业仍处于传统淡季。

关键信息

国内市场

• 供应：新疆棉花长势平稳，但高温天气可能影响花铃生长；内地棉花库存高位。
• 需求：纺企订单不足，刚需补库为主，部分纱厂以高温假名义放假，但开工率仍低。
• 现货价格：部分点价交易批量成交，但整体购销冷清，现货价格持续下跌。
• 进口情况：内外价差倒挂，疆棉禁令或使国内纺企增加对进口棉的需求。
• 库存数据：截至7月1日，棉花商业总库存为307.37万吨，环比减少4.18%；新疆库存226.39万吨，环比减少4.83%；内地库存42.18万吨，环比减少3.10%。
• 期货数据：郑棉期价连续下跌，CF209合约价格下跌，基差维持偏强运行。

国际市场

• 美国：主产区干旱持续，弃耕率可能上升，陆地棉实播面积减少，虫害压力增加。美棉出口中国累计签约量较低，装运量环比减少。
• 印度：植棉进度同比领先约4%，但需关注强降雨对新棉的影响。棉花免税进口政策延长，下游需求不佳。
• 巴基斯坦：植棉面积达预期目标的81.3%，但因降雨和棉种质量担忧，新棉产量存在不确定性。棉纱出口量偏低。
• 越南：棉花进口量和纺织品出口额表现一般，开机率较低。

策略与风险提示

• 策略：短期防范政策风险，中长期预计保持弱势震荡。
• 风险：得州弃耕率提高；新疆高温影响产量。

下游情况

• 纱厂负荷：纱厂开工率保持低位，部分纱厂以高温假名义放假，但实际仍维持低开工率。
• 布厂负荷：布厂同样面临订单不足，开工率偏低。
• 库存情况：纱线和坯布库存天数居高不下，纺企原料库存保持低位，成品库存高企。

替代品情况

• 棉短纤价差：持续缩窄，涤纶、粘胶和棉花价格走势显示替代品对棉花形成一定压力。
• 涤纶短纤负荷：维持在较高水平，粘胶短纤负荷亦保持稳定。

终端消费

• 轻纺城坯布成交：整体表现疲软，反映出下游需求不足。
• 内销：服装零售额随疫情好转略有上升，但整体仍疲软。
• 外销：出口需求不佳，疆棉禁令对我国纺服出口影响较大。

总结

当前棉花市场面临供需双弱的局面，国内需求疲软，国际供应受气候影响，政策因素成为短期市场波动的主要驱动力。预计短期内棉价或有反弹，但整体仍处于弱势震荡状态。下游纺织行业订单不足，开工率低，库存高企，整体表现不佳。需密切关注天气变化、政策执行及国际市场需求动态。