20190804-川财证券-计算机行业周报：公有云高速发展，估值体系呈现多元化特征_10页_944kb

川财周观点总结

核心内容

本报告总结了2019年8月4日川财证券研究所发布的行业周报内容，主要涵盖中国公有云市场发展情况、计算机行业市场表现、公司动态及行业资讯等。

主要观点

• 公有云市场增长显著：2019年第一季度，中国公有云服务市场整体规模达到24.6亿美元，同比增长67.9%。其中，IaaS市场同比增长74.1%，PaaS市场同比增长101.9%，显示出PaaS市场仍保持快速增长。
• 云计算公司估值差异：云计算公司由于商业模式不同，其估值方法也存在差异。SaaS公司由于初期销售费用占比高，适合使用P/S估值法；IaaS公司因重资产特性，更适合使用EV/EBITDA剔除折旧摊销后的估值方式。
• PaaS市场相对小众：2017年中美PaaS市场占比均不足10%，目前市场中纯粹做PaaS的公司较少，多数SaaS或IaaS公司会兼顾PaaS业务，因此可给予兼顾PaaS的云计算公司一定估值溢价。

市场表现

• 上证综指与计算机行业指数下跌：本周上证综指下跌2.60%，收于2867.84点；计算机行业指数下跌2.19%，收于4054.22点，整体排名9/28，表现较好。
• 个股涨跌分化：板块个股涨跌幅中位数为-2.91%。周涨幅前三的个股为虹软科技（+29.88%）、航天宏图（+29.50%）、捷顺科技（+11.56%）；跌幅前三的个股为数字政通（-11.12%）、银之杰（-10.56%）、顶点软件（-10.50%）。

公司动态

• 淳中科技：2019年上半年营业收入及净利润同比增长均超30%，主要得益于新战略规划及募集资金的使用。
• 神州数码：2019年上半年净利润同比增长48.16%，主要因传统IT业务稳健增长、云服务及数字化转型业务快速增长，以及出售参股公司股权确认投资收益。
• 捷顺科技：中标“惠州交投惠停车管理有限公司合作投资人”项目，预计总投资约1.27亿元，涉及智慧停车系统建设与运营。

行业资讯

• 互联网和相关服务业收入增长：2019年上半年，规模以上互联网企业业务收入同比增长17.9%，研发投入同比增长29.4%。
• 软件业收入增长：上半年我国软件业务收入同比增长15%，中西部地区增势突出。工业软件、电子商务平台服务、大数据服务等领域收入增长较快。
• 全球IaaS市场格局：2018年全球IaaS市场排名中，亚马逊第一，阿里云第三，市场集中度进一步提升。
• 人工智能市场发展：预计到2024年，全球人工智能市场规模将达到710亿美元，AI技术在多个领域加速落地。
• 平板电脑市场低迷：2019年第二季度全球平板电脑出货量同比下降5%，但苹果、华为等品牌市场份额持续提升。

风险提示

• 行业景气度不及预期
• 宏观经济波动对行业的影响
• 流动性风险

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

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