20241230-紫金天风-玉米周报_二次探底_再次反弹_32页_4mb

# 玉米市场分析总结

本报告由紫金天风期货研究团队撰写，旨在分析玉米市场近期动态。研究指出，全球玉米供需基本维持中性平衡，国内市场呈现出整体下滑态势，价格承压下仍保持一定韧性，短期市场信心有所波动。

（一）产地与供给： 乌克兰农业部预测2024/25年度玉米出口量将达2050万吨。巴西24/25年度首季玉米种植进度加快，但主产区降水总体偏少、气温偏高，对生产略有不利，数据显示巴西24/25年度一茬玉米播种率已达到77.9%，速度快于去年同期。国内方面，上周玉米价格呈现环比回落，全国均价参考2085元/吨。东北地区部分深加工企业继续施压收购，华北地区库存消耗持续，但产区销售进度相对平稳。

（二）需求与替代品： 销区市场维持偏弱震荡，沿海港口库存升至高位，贸易商购销谨慎，市场对未来行情缺乏信心。猪价表现分化，供应端肥猪出栏趋缓，但冬至阶段性备货需求亦有提振，整体供应仍宽，企业开机率持续上行。饲用需求变化是影响价格波动的关键因素之一。替代品方面，玉米与小麦价差仍在高位，小麦替代玉米意愿不强。

（三）国际动态： 美国玉米出口数据亮眼，净销售同比大幅增加。巴西玉米产量预测有所下调，且出口节奏略有放缓。不同区域的天气变化持续影响产量与出运。

（四）贸易与进口： 中国11月玉米进口大幅下滑，配额外进口玉米到港成本维持低位，但由于国内产量大增，进口保持低水平。巴西作为主要供应国，出口数据环比增加，但同比 masih 减少。

（五）加工与库存： 玉米淀粉企业开机率回升，但出厂利润有所下滑；饲料企业玉米库存减少，降幅放缓。全国主产区深加工企业玉米库存总量继续上升。

（六）价格与趋势： 玉米现货价格稳中有跌，不同地区跌幅差异明显；期货端关注远月合约与近月合约价差变化，以及相关政策发布情况。市场看空意愿略有上升，但市场认为新作产量下调预期与进口政策收紧或将支撑未来市场。

总体而言，玉米市场正处于新旧粮源交替阶段，需关注政策调控、进口节奏、天气变化、疫病情况及养殖业产能变化等多重因素。短期市场信心波动，但中长期维持紧平衡预期不变。