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沪铝周报总结（1223~1227）

本周沪铝市场延续下跌趋势，主力合约下跌9%，周五收盘价报19795元/吨。本期观察的重点在于分析引发价格波动的宏观与基本面因素。

国际上，俄乌冲突导致俄铝出口和运输受阻，且碳中和政策长期限制产能扩张，海外基本面存在一定不确定性。国内方面，房地产市场需求疲软，铝材出口退税政策取消也对铝价形成压制，同时季节性上进入消费淡季，终端需求进一步转弱。

数据方面，上周LME库存小幅下降至652650吨，而国内SHFE铝库存增至201185吨，显示国内供给相对充裕。进口利润处于高位，提示国际市场联动较强，但价格贴水结构则表明国内现货需求仍然偏弱。

综合基本面来看，供需平衡方面受到房地产和政策因素压制，基本面承压明显。氧化铝、铝土矿等上游环节库存处于中性偏高水平，而铝棒库存持续积累，加工费整体稳中偏弱，显示下游需求释放不足。

总体上，短期沪铝价格面临较大下行压力，主力合约破位后继续下探，中长期趋势需观察基建投资和政策支持能否有效提振下游需求。建议投资者保持谨慎观望态度，关注基本面好转信号。