20250110-华鑫证券-博创科技-300548.SZ-公司动态研究报告_博创注入长芯盛_芯_力量_有望整合资源和优势_6页_304kb

博创科技（300548SZ）动态研究报告摘要

分析师：宝幼琛

投资评级

首次覆盖：买入（基于首次预测，未来收益预期高于市场指数）

报告核心观点

华鑫证券发布博创科技（300548SZ）动态研究报告，聚焦公司在光通信领域的战略布局与技术优势，强调其在数通与电信市场的领先地位及未来整合预期。关键观点如下：

核心数据摘要（截至2025年01月10日）

• 当前股价：43.85元
• PE（最新）：47.8倍（基于2026年预测EPS）
• 毛利率（2024前三季度）：24.05%（同比上升4.8个百分点）
• 净利率（2024前三季度）：8.7%

公司主营业务与市场地位

1. 光通信集成器件龙头

• 主营领域：光通信集成光电子器件研发、生产和销售。
• 覆盖方向：电信、数通、消费及工业互联市场。
• 主要产品：PLC光分路器、PON光模块、DWDM器件、高速光模块、有源光缆（AOC）等。

2. 电信市场领域领先

• 国产10GPON OLT光模块出货量领先；
• DWDM器件市场地位前列；
• ODN布线合作长飞光纤渠道，市场快速覆盖。

3. 数通板块崛起

• 产品覆盖25G至400G速率光模块、DAC、AOC及硅光模块；
• 2024年推出800G AOC系列产品，支持最高7米传输距离；
• 与芯片厂商合作开发16T OSFP AEC样品，支持高IL条件下的传输性能。

最新动态与战略整合

1. 进一步收购长芯盛控股权

• 预计收购剩余18.16%股份，持股比例达到60.45%；
• 整合MPO光缆、光电芯片业务，增强模块化光互联能力；
• 长芯盛销售净利率高（2023年为8.03%，2024上半年为17.54%），协同效应显著。

2. 节点互联需求推动MPO市场潜力

• 多芯片互联方案已广泛用于超大型数据中心；
• 多数互联网企业倾向高速率方案，400G及超高速应用增加MPO产品需求空间。

市场预测与估值

收入与盈利能力预测（单位：亿元）

关键财务指标（2024-2026E）

主要风险提示

• 技术整合与资源整合不及预期；
• 宏观经济波动影响市场需求；
• 政策支持力度不及预期。

数据来源

• Wind，华鑫证券研究部
• 中联资产评估集团，2024年预测数据
• LightCounting行业报告

免责声明
本报告基于公开数据编制，分析师保有独立研究立场，投资建议仅供参考，不构成任何买卖依据，全文符合中国法律法规，用户需自行验证与决策。