20220331-中国银河-设计总院-603357.SH-业绩如期平稳提升_总承包高位发展_2页

报告摘要

公司于2022年3月31日发布了2021年年报，整体业绩表现平稳，各项财务指标均有所提升，同时资产负债率和期间费用率下降，反映出公司经营效率和财务结构的优化。

业绩表现：
2021年公司营业收入达到23.57亿元，同比增长23.41%；归母净利润为3.88亿元，同比增长6.9%。扣非净利润为3.67亿元，同比增长6.65%。尽管经营性现金流净额为1.7亿元，同比减少2.35亿元，但主要归因于薪酬和项目采购款的增加。
业务增长情况：
- 勘察设计类业务：收入14.95亿元，同比增长7.68%。
- 工程管理类业务：收入1.24亿元，同比增长43.25%。
- 工程总承包类业务：收入7.34亿元，同比增长69.60%，显示该业务板块的强劲增长势头。
新签合同与在手订单：
报告期内公司新签合同金额为39.53亿元，同比增长6.44%；在手订单金额为66.39亿元，同比增长27.67%。省内新签合同金额为32.53亿元，省外为7.00亿元。勘察设计类业务新签合同金额为24.63亿元，同比增长16.14%；工程管理类新签合同金额为1.71亿元，同比增长12.50%；工程总承包类新签合同金额为13.19亿元，同比增长显著。
区域发展：
安徽省作为公司的重要市场，2021年固定资产投资增长9.4%，高于全国平均水平，公司在省内交通设计领域占据领先地位。同时，公司积极拓展省外市场，云贵川、长三角及粤港澳大湾区新增合同额总计3.41亿元，省外拓展成果显著。

财务指标：
- 资产负债率：34.26%，同比下降1.43pct。
- 毛利率：33.08%，同比下降6.01pct。
- 净利率：16.56%，同比下降2.49pct。
- 期间费用率：11.89%，同比下降0.42pct。
投资建议：
预计公司2022年每股收益（EPS）为1.00元/股，对应动态市盈率9.83倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
- 新签订单落地不及预期。
- 应收账款回收不及预期。
- 固定资产投资增速下滑。

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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