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投资策略报告总结（2024年8月4日）

核心观点

• 市场轮动与策略回顾： 自4月底以来，报告通过系列报告连续提示了不同市场机会，包括成长股布局、地产底部反弹、TMT机会等，并验证了成长股领跑市场的判断，同时提示了市场反弹信号。
• 全球市场避险状态： 全球市场因宏观经济迷雾（尤其是通胀、衰退与降息关系未明）进入避险状态，波动性大。关注避险资产如黄金。
• 国内政策与机会： 国内政策频繁出台，以稳增长、扩内需为核心，积极政策提升市场风险偏好。人民币汇率企稳，有望吸引北向资金流入。
• 配置建议： 优选成长： 关注受益于美联储降息预期、人民币缓升的新质生产力板块，如电子、AI算力、智能驾驶、低空经济。设备更新改造： 关注央企未来五年3万亿元投资相关领域（电网、船舶、汽车等）。红利板块： 阶段性调整，关注超跌的高股息港股。

核心内容解析

1. 全球市场：

   • 避险模式： 美国经济数据走弱（如PMI下降、非农就业不及预期）加剧衰退担忧；全球金融条件收紧。
   • 风险资产承压： 美股龙头业绩不及预期，纳指近期下跌明显；日本央行超预期加息导致全球股市波动。
   • 避险资产： 黄金因美联储降息预期不确定而成为优选。

2. 国内政策：

   • 高频积极政策： 政治局会议强调下半年任务重，包括提振消费、化解房地产和地方债风险、推进设备更新改造和消费品以旧换新。
   • 具体领域支持： 新型城镇化、低空经济、算力、创新药、智能网联汽车等领域政策陆续推出。
   • 货币政策空间： 美联储降息预期明确后，国内货币政策可调整，近期已下调部分银行存款利率。人民币汇率企稳是关键因素。

3. 市场资金：

   • 北向资金： 5月下旬以来流出约830亿元。若因美债利率下行、美元走弱导致人民币升值，吸引外资回流，A股市场或受益。

风险提示

• 美联储降息超预期、海外金融风险超预期。
• 历史经验可能失效。

报告发布方

财通证券研究部。

**(注意：本报告总结基于提供的较长文本内容，目的是提炼关键信息。实际报告可能隐含更多细节和图表支持，请以原文为准。)