20211217-东方金诚-2022年宏观经济展望_稳增长压力再现_政策面转向宽松_26页_1mb

2022年宏观经济展望总结

核心内容

2022年，全球经济将在疫情逐渐缓解和政策调整下延续复苏趋势，但全球金融环境将整体收紧。国内经济在疫情散发和房地产下行压力下面临一定下行风险，但政策将适度宽松以支持经济增长。

主要观点

• 疫情趋势：全球疫情将向“流感化”演变，但短期内难以根除，对经济仍有一定扰动。国内疫情有望进一步受控，但局部散发仍可能抑制消费。
• 经济增长目标：2022年GDP增速预计在5.0%-5.5%之间，主要依靠消费和基建投资拉动，房地产和出口的拉动作用减弱。
• 全球经济增长：预计2022年全球GDP增速为4.9%，较2021年略有回落，但整体仍处于修复阶段。
• 通胀走势：全球通胀有望缓和，PPI和CPI将分别回落，但CPI涨幅中枢将小幅上移，猪肉价格温和回升，但“猪油共振”风险不大。
• 宏观政策方向：2022年宏观政策将转向适度宽松，货币政策偏松，财政政策适度放宽，但不会重走强刺激老路。
• 出口与进口：出口增速将显著回落，净出口对经济增长的拉动率可能转负；进口增速也将大幅下降，但国内需求和加工贸易仍会提供一定支撑。

关键信息

2022年经济运行展望

2022年主要经济驱动力

• 消费：居民消费将温和修复，服务消费增长潜力较大，但整体增速仍低于疫情前水平。
• 投资：固定资产投资增速与上年基本持平，但结构分化明显，房地产投资将首次出现负增长，基建投资提速。
• 出口：出口增速将显著回落，受全球贸易增速放缓和海外供应链恢复影响，净出口拉动作用减弱。
• 财政与货币政策：财政赤字率和新增专项债限额小幅下调，但实际支出力度增强；货币政策将适度宽松，上半年可能降准降息。

风险提示

• 房地产下行风险：房地产市场仍处于“寒潮期”，可能对经济和金融稳定带来较大影响。
• 全球疫情反复：疫情可能继续对全球经济造成扰动，特别是对劳动力市场和供应链的冲击。
• 中美关系波动：中美经贸关系可能面临挑战，潜在脱钩风险需警惕。
• 通胀回落不确定性：全球通胀将逐步回落，但具体节奏和幅度仍存在不确定性。

政策调整方向

• 货币政策：稳中偏松，上半年可能继续降准，降息也有可能，但下半年或有边际收紧。
• 财政政策：财政赤字率和新增专项债限额小幅下调，但实际支出力度增强，以支持基建和稳增长。
• 房地产政策：调控政策将温和调整，逐步放宽限购，但房地产下行趋势可能持续至2022年上半年。

结构化改革与高质量发展

• 2022年将推进结构性改革，推动经济向高质量发展转型。
• 重点支持高端制造业和服务业，引导资源向创新和核心技术领域倾斜。
• “双碳”目标将平稳推进，避免运动式减碳对经济造成过大冲击。

2022年经济走势预测

• 季度走势：GDP同比增速预计为5.4%、4.6%、6.0%、5.5%，呈现“前低后高”趋势。
• 消费修复：社零增速将明显回落，但两年平均增速将高于上年。
• 投资结构：基建投资增速明显加快，制造业投资保持较快增长，房地产投资则出现负增长。

总结

2022年中国经济将回归潜在增长区间，但面临一定的下行压力。政策将适度宽松，以支持消费和基建投资，对冲房地产和出口下滑的影响。全球疫情和金融环境收紧将对经济形成一定挑战，但总体趋势向好。2022年将是经济转型的关键年，结构性改革和高质量发展将成为核心政策目标。