手机赛道格局优化，受益海外结构性机会_60页_3mb

手机赛道格局优化与海外市场机会总结

核心内容

智能手机市场正经历从“起步-爆发替代-出货疲弱”向平稳增长阶段过渡。随着华为因美国制裁而市场份额下降，新荣耀尚未理顺，市场格局开始优化，主流厂商在产品定位、海外市场、渠道建设等方面各具优势。5G渗透率提升和性能优化成为推动智能手机出货增长的关键因素，IDC预测2021年全球智能手机出货量将增长4.4%至13.4亿部，5G出货量CAGR或达37%。海外市场结构性机会显著，尤其是非洲、印度、东南亚和欧洲市场。

主要观点

• 差异化定位与赛道格局优化：MOVAS五家厂商占据市场主导地位，随着华为份额下降，其他厂商有望提升市场份额。小米、OPPO、vivo等厂商通过产品定位和渠道布局形成竞争壁垒。
• 多元化流量变现模式：龙头厂商通过“1+X+Y”终端布局，打造生态闭环，探索多元化互联网变现模式，如广告、应用分发、内容服务等，增强用户粘性，提高盈利能力。
• 性能优化与5G换机：各大品牌持续优化相机、屏幕、充电等性能，推动用户换机。5G手机ASP下降，推动市场渗透，预计2021年5G手机出货量将快速增长。
• 海外市场结构性机会：非洲市场仍处于智能机过渡期，印度市场智能机渗透率高且单价有望提升，东南亚市场需求多元，欧洲市场高ASP带来高价值客户拓展机会。

关键信息

全球市场趋势

• 2021年全球智能手机出货量预计增至13.4亿部，CAGR约3.4%。
• 5G手机出货量CAGR或达37%，渗透率预计从2020年的19%提升至2024年的58%。
• 5G手机ASP持续下降，2020年全球均价已降至约500美元，2024年预计降至453美元。

各区域市场机会

• 非洲市场：智能机渗透率低，但人口增长快，教育水平提升，未来市场空间大。传音在非洲具有压倒性优势，市场份额达44%（智能机）和73%（功能机）。
• 印度市场：智能机渗透率约52%，预计2025年提升至57%。中国厂商市占率60%-70%，有望受益于智能机单价提升。
• 东南亚市场：智能机渗透率不一，新增和升级需求并存。印尼、马来西亚等国家智能机渗透率已较高，未来以升级为主。
• 欧洲市场：智能手机ASP高（约500美元），国内厂商如小米、联想有望持续渗透，拓展高端客户。

投资建议与投资标的

• 小米集团（1810.HK）：手机高端化升级，IoT布局领先，已连接3.2亿设备，互联网业务毛利率高，有望受益于海外拓展。
• 传音控股（688038.SH）：深耕非洲市场，具有压倒性优势，业务涵盖手机、家电、配件及互联网服务，未来成长空间大。
• 联想集团（0992.HK）：在拉美和北美市场具有先发优势，摩托罗拉品牌稳固，有望通过运营商渠道提升市场份额。

风险提示

• 5G手机渗透不及预期
• 海外市场环境波动
• 疫情控制不及预期

图表目录

• 图1：全球智能手机出货三步走后进入新阶段
• 图2：中国手机出货结构
• 图3：全球智能手机市场主要厂商几经变更
• 图4：全球智能手机市场份额情况
• 图5：全球及中国智能手机市场集中度
• 图6：中国智能手机市场份额情况
• 图7：主要手机厂商差异化特点和相对优势
• 图8：HMOV历年历代旗舰机型起售价（元）
• 图9：2020年1-5月国内零售手机分价格档位份额情况
• 图10：安卓机城市等级分布
• 图11：中国市场线上销售份额情况
• 图12：国产品牌出海寻求新市场
• 图13：印度智能手机市场各品牌份额变动情况
• 图14：19Q2东南亚各国智能手机市场出货TOP5
• 图15：20Q3非洲智能机市场份额情况
• 图16：20Q3非洲功能机市场份额情况
• 图17：手机厂商“1+X+Y”与互联网变现模式探索打造生态闭环
• 图18：各大手机品牌商人局IoT
• 图19：互联网服务毛利率显著高于硬件业务（以小米为例）
• 图20：苹果多元化互联网变现模式
• 图21：手机相机、外观、屏幕、充电等创新历程
• 图22：单机四摄及以上出货比例有所提升
• 图23：CIS出货量及市场规模
• 图24：三种3D摄像头技术比较
• 图25：iPhone12Pro/iPhone12ProMax搭载ToF
• 图26：ToF提供更为真实流畅的AR游戏体验
• 图27：ToF可实现AR家装
• 图28：2020年各手机品牌商新机型主要参数
• 图29：国内4G发展历程复盘及5G发展展望
• 图30：截至2021年3月底投资和落地5G应用的国家和地区分布
• 图31：5G手机ASP将持续下探
• 图32：全球5G手机出货价位分布
• 图33：中国智能手机升级趋势明显
• 图34：全球智能手机出货价位分布及预测
• 图35：智能机出货重回稳定增长
• 图36：中国移动各代用户渗透率
• 图37：中国5G手机出货比重快速提升
• 图38：不同海外市场结构性机会
• 图39：2025（E）5G连接设备渗透率
• 图40：新兴市场手机出货构成
• 图41：功能手机与智能手机特点差异
• 图42：部分发展中地区电气化率
• 图43：非洲GDP增速超过世界平均
• 图44：非洲是未来人口增速最快的大洲
• 图45：非洲人口年龄结构呈典型金字塔型
• 图46：非洲教育水平不断提升
• 图47：非洲教育支出比重在新兴发展中地区位列第2
• 图48：智能手机渗透率在非洲地区仍有大幅提升空间
• 图49：3G、4G手机在中东、非洲地区渗透率将持续提升
• 图50：印度人口将保持稳步增长
• 图51：印度手机/智能手机渗透率
• 图52：印度智能手机发展迅猛
• 图53：印度4G渗透率将进一步提升
• 图54：东南亚地区人均GDP（美元）
• 图55：东南亚地区人口年龄结构
• 图56：2019年亚太分区域移动网络使用情况
• 图57：印度尼西亚、马来西亚手机渗透率情况
• 图58：欧洲市场手机单价高（美元）
• 图59: Facebook分区域ARPU（$）
• 图60：硬件是小米的流量入口
• 图61：小米硬件生态圈以手机为核心由近及远构建
• 图62：小米之家能实现流量留存与新增
• 图63：2014-2020小米手机出货量及份额
• 图64：红米国内分价格档位零售市占率
• 图65：小米智能手机ASP（元）
• 图66：小米国内分价格档位零售市占率
• 图67：小米数字系列价格中枢明显上移（黄色为5G机型）
• 图68：小米手机海内外出货构成
• 图69：小米印度市场出货量及份额
• 图70：小米在印度智能手机市场连续稳居第一
• 图71：印度地区畅销机型排名
• 图72：爱尔兰领先的移动运营商“三”售卖小米手机
• 图73：运营商“三”售卖小米手机
• 图74：小米和荣耀出货区域构成
• 图75：小米欧洲销量及份额
• 图76：欧洲市场智能机品牌份额
• 图77：小米生态链模式及物联网布局
• 图78：小米“1+4+X”布局AIoT
• 图79：小米智能设备种类多
• 图80：AloT已连接设备数及拥有5台以上设备用户（百万）
• 图81：米家APP月活数（百万）
• 图82：小米集团权益类和优先股投资公允价值变动收益（亿元）
• 图83：全球可穿戴设备出货份额
• 图84：2020-2024年可穿戴设备出货CAGR约12.4%
• 图85：小米TWS耳机份额不断上升
• 图86：2019-2022全球TWS耳机出货CAGR约80%
• 图87：苹果分业务营收构成
• 图88：小米分业务营收构成
• 图89：小米其他互联网增值服务收入占比不断提升
• 图90：小米除大陆广告、游戏外收入占比不断提升
• 图91：MIUI月活数
• 图92：MIUI月活海内外构成（百万）
• 图93：小米电视互联网业务增长迅速
• 图94：小米印度电商平台初步形成
• 图95：境外互联网收入占比提升
• 图96：互联网业务季度ARPU（元）
• 图97：传音控股初步形成“手机+家电、数码配件+互联网服务”业务模式
• 图98：传音控股近年主营业务收入情况
• 图99：传音控股近年分业务营业收入构成
• 图100：传音控股近年归母净利润情况
• 图101：传音控股近年分业务毛利率
• 图102：传音控股旗下三大手机品牌定位不同细分市场
• 图103：传音控股手机产品线清晰（单位：元/部）
• 图104：传音控股手机ASP（元/部）
• 图105：非洲智能机出货价位构成
• 图106：传音控股前五大客户销售占比
• 图107：非洲地区经销商数量及营收构成
• 图108：针对性创新契合市场需求
• 图109：非洲用户自拍应用
• 图110：传音在深肤色拍照领域储备深厚
• 图111：非洲功能机市场份额情况
• 图112：非洲智能机市场份额情况
• 图113：传音控股手机销量构成
• 图114：传音控股手机营业收入构成
• 图115：传音积极拓展非洲以外的新兴市场（单位：亿元）
• 图116：传音控股Oraimo数码配件产品
• 图117：传音控股Syinix家用电器产品
• 图118：传音控股互联网业务
• 图119：Boomplay提供题材丰富的音乐种类
• 图120：Boomplay大力开展音乐人签约
• 图121：传音联合其他互联网公司开发的部分音乐、短视频、内容聚合等应用
• 图122：联想集团近年营业收入情况
• 图123：联想集团季度营业收入构成
• 图124：联想集团季度智能手机出货情况
• 图125：集团专注拉美和北美市场
• 图126：手机业务税前盈利/亏损（亿美元）
• 图127：拉美地区分国家智能手机渗透率及前三大厂商分布
• 图128：拉美智能手机市场各品牌份额
• 图129：各市场智能机平均ASP（$）
• 图130：拉美分价位智能机市场份额
• 图131：Telcel线上商城在售机型分价位构成
• 图132：拉美地区各国运营商分布
• 图133：拉美运营商线上销售手机品牌
• 图134：北美智能手机市场各品牌份额
• 图135：联想集团智能手机出货量及预测