20200413-中原证券-锂电池行业月报_销量环比大增_政策持续偏暖可关注_22页_1mb

报告摘要

锂电池行业月报总结

核心内容

2020年3月，锂电池板块指数下跌17.80%，新能源汽车指数下跌10.96%，而同期沪深300指数下跌9.42%。锂电池指数显著跑输沪深300指数，主要受系统性风险影响，板块及个股回调幅度较大。

我国新能源汽车销量在3月为5.30万辆，同比下降57.81%，但环比增长310.60%。新能源汽车销量连续九个月同比下滑，主要受补贴下滑和汽车行业整体不景气影响。2020年1-3月新能源汽车累计销量为11.23万辆，同比下降58.05%。预计2020年新能源汽车销量将呈现前低后高的走势，且纯电动占比将维持在80%左右。

主要观点

行业估值：截至2020年4月10日，锂电池板块估值为36.56倍，创业板估值为43.06倍，行业估值略低于2013年以来的行业中位数水平。结合行业发展前景，维持“同步大市”投资评级。
原材料价格：3月锂电池上游原材料价格总体承压，电池级碳酸锂价格下跌5.03%，氢氧化锂价格回落0.43%，电解钴价格回落8.58%，三元523正极材料价格下跌6.87%。预计短期内原材料价格将窄幅波动，需密切关注盐湖提锂技术进展。
动力电池装机量：2020年2月我国动力电池装机量为0.598GWh，同比大幅下降73.41%。乘用车装机占比87.39%，三元材料装机占比87.14%。宁德时代、松下和比亚迪位列前三。
行业政策偏暖：新能源汽车相关政策持续偏暖，包括延长新能源汽车购置补贴和免征车辆购置税政策，支持新能源汽车在公共领域推广，鼓励“以旧换新”和充电桩建设。特斯拉等企业也在推进产能和供应链布局。

关键信息

市场表现：3月锂电池板块指数与新能源汽车指数均跑输沪深300指数，个股中仅3只上涨，87只下跌，跌幅较大的有天齐锂业、欣旺达、先导智能、科达利和璞泰来。
价格波动：2020年4月10日，电池级碳酸锂价格为4.65万元/吨，氢氧化锂价格为5.78万元/吨，电解钴价格为25.05万元/吨，钴酸锂价格为21.0万元/吨，六氟磷酸锂价格为8.0万元/吨，电解液价格为3.60万元/吨。
行业要闻：
- 工信部发布多项新能源汽车相关政策，包括提高补贴金额、优化新能源汽车推广机制、调整准入管理规定等。
- 特斯拉宣布暂停弗里蒙特工厂生产，同时推进上海工厂产能提升。
- 比亚迪推出“刀片电池”，提升安全性和能量密度。
- 国家电网、南方电网等企业加快推进充电桩建设。
公司动态：
- 多家锂电企业发布2019年年度报告和2020年一季度业绩预告，部分公司因疫情影响出现业绩下滑，部分公司则因业务拓展或成本控制实现盈利。
- 恩捷股份、星源材质等公司与特斯拉等企业达成战略合作，布局国际市场。
- 一些企业如寒锐钴业、华友钴业等因钴价波动或成本控制实现业绩改善。