20240605-五矿证券-高端制造产业跟踪（5月）_叉车出海空间阔_长短两相宜_25页_1mb

高端制造产业跟踪分析总结（5月）

一、板块总体观点

1. 自动化板块：处于筑底阶段，呈现弱复苏态势。4月工业机器人产量同比增长259%，订单逐步回暖（如安川中国区订单同比+3%），具备长期配置价值，龙头企业优势显著。

2. 叉车行业：短期维持高景气（4月销量同比增长239%，出口增速117%），长期受益于海外市场拓展。全球订单自2023Q4开始企稳，行业销量与出口均保持较快增长。

3. 工程机械：4月挖机销量同比持平，但内销增速达+13%，预计5月销量将恢复同比增长。挖掘机内需有望随房地产稳增长政策落地逐步回升，同时北美、欧洲需求表现较好。

4. 估值与投资建议：自动化、叉车、工程机械等板块估值合理，龙头企业在组织、成本、技术等方面优势明显，推荐关注细分龙头及事件催化（如宇树科技人形机器人发布）。

二、工控自动化与机器人动态

• 机器人领域：宇树科技发布G1人形机器人，采用低成本行星减速器方案，推动大规模量产尝试；发那科、安川等头部企业订单波动，但部分区域（如中国）订单回暖。
• 市场表现：2024年一季度自动化整体市场销售额同比下滑15%，OEM市场萎缩；日本工业机器人产量、新订单连续下滑，行业复苏尚未明朗。
• 国产化进展：雷赛智能Q1增长431%，进入国产伺服厂家前三；奥比中光整合3D视觉技术落地。

三、工程机械与出海拓展

• 叉车与挖机：叉车销量保持高增长，出口金额同比+103%，全球订单在Q4企稳；挖机销量持平，但内销环比提升，海外需求仍偏弱。
• 新兴应用：甲醇增程挖掘机TZ245EM实现低碳突破；中联重科矿用自卸车成功出口阿根廷，显示海外市场拓展能力。
• 产能与开工率：全国工程机械开工率达57.55%，区域分布不均但部分省份（如安徽、湖北）表现优异。

四、其他高端制造亮点

• 能源转型：燃料电池车销量同比下滑，但Bloom Energy与英特尔合作推动数据中心应用；WinGD获氨燃料发动机订单，助力绿色航运。
• 氢能装备：国内首台3000Nm³/h电解水制氢设备下线，杭氧集团氢能源产业基地启动建设。
• 行业事件：奥比中光与微软合作推进ToF相机应用；东方电气投资绿氢合成氨项目。

五、风险提示

• 外部风险：海外市场通胀、汇率波动抑制需求；贸易摩擦可能影响出口。
• 国内风险：房地产疲软导致需求不及预期；原材料价格波动影响企业利润。

六、投资建议

短期关注叉车、工程机械等受益于出口的细分领域；长期布局自动化龙头及新能源装备，把握技术降本与“双碳”机遇。聚焦产业链优势企业，规避高估值个股。