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格林大华期货铝早报20220105总结

核心内容概述

2022年1月5日的格林大华期货铝早报分析了铝市场的短期走势及中长期前景。报告指出，当前铝价呈现震荡偏强态势，主要受到需求预期改善和海外减产的影响，但短期内由于需求偏弱，期强现弱的格局仍将持续。中长期来看，供给端的限制以及新能源等领域的潜在需求增长，可能推动铝价继续上行。

主要观点

• 短期走势：铝价在节后首日表现偏弱，但整体仍维持高位震荡。由于铝棒加工费下行，市场对需求的担忧有所显现。
• 中长期展望：供给端受限（如海外铝企海德鲁减产）和新能源等领域的持续需求增长，为铝价提供了上行支撑。
• 操作建议：建议投资者在节前高点逢高做空，关注主力合约支撑位18500元/吨和第一压力位21000元/吨。

关键信息

供给端情况

• 中国电解铝建成产能为4308万吨/年，环比持平，但同比下降11.36%。
• 运行产能为3777.9万吨，较10月下降7万吨/年，环比减少0.18%，同比下降2.42%。
• 11月中国电解铝开工率为87.69%，环比略有回落，但同比上涨6.45个百分点。
• 海德鲁减产至80%，年减少产量3.5万吨，占其年产量的20%，削弱了全球供给预期。

库存变化

• 国内电解铝库存：2022年1月4日，社会库存较12月30日增加0.3万吨，为81.2万吨。
• 铝棒库存：1月4日，6063铝棒库存较12月30日增加2.10万吨，为11.75万吨。
• 氧化铝库存：12月30日，主要港口氧化铝库存较12月24日减少0.4万吨，为43.5万吨。
• LME库存：12月24日，LME铝库存减少3775吨至975825吨。
• 进口情况：进口窗口持续关闭，11月原铝进口预计大幅减少。

需求端情况

• 上海电解铝现货升贴水为-10元/吨，较上一日减少30元/吨，显示市场对需求的担忧。
• 财新制造业PMI持续回升，表明国内制造业需求预期有所改善。

利多因素

• 供给端限制：中国电解铝运行产能下降，海外铝企减产，削弱全球供给预期。
• 需求预期改善：财新制造业PMI持续回升，显示需求可能逐步回暖。
• 库存变化：部分库存指标显示库存下降趋势，对价格形成支撑。

利空因素

• 国内库存上升：电解铝社会库存和铝棒库存均有所增加，对价格形成压力。
• 进口窗口关闭：11月原铝进口减少，可能影响市场供需平衡。
• 需求偏弱：现货升贴水持续走低，显示市场对需求的担忧。

风险因素

• 消费不及预期：若实际需求增长不及预期，可能对铝价形成下行压力。
• 变异毒株传播性：疫情形势变化可能影响全球供应链和需求端表现。

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操作建议摘要

研究员信息

• 研究员：王华
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