20211024-浙商证券-轻工行业周报_9月地产数据公布_家居聚焦份额集中_26页_9mb

轻工制造行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2021年9月地产数据对轻工制造行业的影响，重点聚焦家居、造纸及电子烟等细分领域，提出了投资建议与市场趋势判断。

主要观点

家居板块

• 房地产税出台：房地产税试点落地短期压制投机需求，但中期住房刚需将主导市场，房价与销售趋于稳定。
• 地产数据表现较弱：9月商品住宅新开工、竣工、销售面积同比分别下降14.27%、1.74%、15.77%，显示地产市场面临一定压力。
• 家具出口增长：9月家具出口金额同比增长15.8%，显示中国供应链的稳定性与国际订单粘性。
• 家居零售额小幅增长：9月家具零售额同比增长3.4%，但同比19年下降3.06%，反映市场波动。
• 推荐优质龙头：顾家家居、欧派家居、敏华控股等公司因份额提升潜力、估值优势被重点推荐。

造纸板块

• 价格企稳：受双控政策与成本高位影响，纸价止跌回暖，部分细分纸种价格回升。
• 左侧布局优质资产：太阳纸业与山鹰国际因资产质量高、估值低被重点推荐。
• 库存与贸易数据：废纸系成品纸库存环比上涨，纸浆进口量同比下降，显示市场供需变化。

电子烟及其他

• 新型烟草趋势延续：FDA通过薄荷味口嚼烟产品，IQOS销量持续增长，显示新型烟草市场潜力。
• 推荐相关企业：思摩尔国际、华宝国际、华宝股份、盈趣科技、劲嘉股份等公司因HNB耗材及烟具零部件供应能力被推荐。
• 必选消费韧性：尽管短期受疫情影响，但必选消费如维达国际、晨光文具等仍表现强劲。

关键信息

投资要点

• 家居：关注强α龙头，如顾家家居（预计22年+25%，PE仅19.5X）、欧派家居（预计22年+20%，PE为25X）、敏华控股（预计22年业绩增长30+%，PE仅15X）。
• 造纸：左侧布局优质白马，如太阳纸业（广西基地投产，PB处于历史12.15%分位）、山鹰国际（全国布局，PB处于历史4.79%分位）。
• 电子烟：推荐思摩尔国际、华宝国际、华宝股份、盈趣科技、劲嘉股份等。

市场行情

• 大盘表现：上证综指微涨0.29%，深证成指涨0.53%，轻工制造板块涨1.04%。
• 个股表现：部分个股表现亮眼，如龙竹科技（+13.2%）、瑞尔特（+12.1%）；部分个股下跌，如万顺新材（-16.6%）、齐峰新材（-15.6%）。

公司公告

• 好菜客：拟与好太太设立合资公司，布局创新发展中心。
• 裕同科技：拟收购仁禾智能，延伸布局软材料。
• 劲嘉股份：收购蓝莓文化59%股权，拓展品牌影响力。
• 美克家居：为子公司提供担保。
• 仙鹤股份：预计2021年前三季度净利润增长79.98%-88.07%。
• 麒盛科技：2021年Q3营收与净利润分别增长47.86%与88.76%，显示强劲复苏。

原材料与价格数据

• 纸浆价格：国内纸浆价格略有波动，国际价格有所下降。
• 废纸价格：国废价格环比上涨，显示市场供需变化。
• TDI价格：TDI价格上升，影响软体家具成本。
• 金属包装：螺纹钢价格显著上涨，硅锰水洗铁价格波动较大。
• 塑料包装：原油、聚乙烯价格小幅上涨，影响包装成本。

分歧与风险提示

• 风险提示：贸易环境恶化、地产调控超预期、纸价涨幅低于预期、双控政策加剧。

估值情况

• 板块估值：轻工制造板块整体估值合理，部分公司PE处于历史低位，具备投资价值。

图表与数据

• 图表目录：包含多个图表，如9月地产数据、纸价走势、库存情况、原材料价格等，用于支撑分析与观点。

总结

本报告全面分析了轻工制造行业在房地产税、地产数据、纸价、电子烟等方面的动态，并推荐了多家具备成长潜力与估值优势的公司。整体来看，尽管短期面临一定压力，但中长期看，家居、造纸及必选消费板块仍有较大发展空间。