20240205-紫金天风-尿素周报_预收订单支撑价格_42页_3mb

总结

• 核心观点：报告总体中性偏多，预计尿素价格短期或反弹，推荐3-5合约正套和月差做多策略，基于供应恢复、需求逐步释放和国际价格反弹。

• 供应方面：气头装置开工率回升，产量明显增加，检修装置减少，预计2月尿素产量环比上扬。

• 需求方面：下游贸易商开始拿货，节前订单充足，但春节临近和天气影响运输；复合肥开工率小幅下滑，工业需求平稳，三聚氰胺产量上升但企业观望。

• 价格与出口：国际尿素价格反弹，出口利润重现，法检可能有限度放开；国内现货价格前期下跌后企稳，煤炭成本压力显现。

• 库存与风险：库存小幅去库，但后续可能转为累库；政策无重大变化，建议关注运输和物流影响。