20231030-华创证券-太阳能-000591.SZ-2023年三季报点评_Q3业绩稳定增长_可转债发行保障项目建设_5页_667kb

太阳能2023年三季报投资分析总结

业绩表现

公司2023年三季度实现营业收入2412亿元，同比增长249%；归母净利润551亿元，同比增长4253%。截至前三季度，累计营收6444亿元，同比增长941%，归母净利润1450亿元，同比增长2444%，主业经营稳健，业绩持续增长。

增长驱动因素

业绩大幅提升主要源于三大因素：

1. 装机容量高速增长：截至2023年上半年，总装机容量达9104GW，同比提升2540%，推动电站发电收入增长；
2. 组件制造业务扩张：产品制造板块营收占比达4388%，年产能达35GW高效组件；
3. 财务优化明显：财务费用同比下滑2681%，主要因偿还银行贷款及绿色债券到位。

项目储备情况

截至2023上半年，规划装机容量：

• 核准项目：287GW（同比+696%）
• 在建项目：167GW（同比+318%）
  三季度新推进漳浦300MW渔光互补和河北150MW分布式光伏项目，项目储备持续扩充。

资金保障

公司拟发行不超过4914亿元可转债，用于6个电站建设和补充流动资金，将增强项目建设资金周转能力。

投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为1932亿、2526亿、2882亿，同比增速分别为393%、308%、141%
• 目标价：基于16倍PE测算，对应市值309亿元，较当前市值有378%上浮空间，目标价79元
• 推荐评级：维持“强推”，理由为项目储备充足、财务费用优化、“十四五”期间业绩确定性高。

风险提示

包含宏观经济波动、电价下行风险及项目建设不及预期