建筑工程行业从ESG角度看建筑（三）：建筑行业企业社会责任报告汇总分析-20210803-招商证券-18页_1012kb

报告摘要

从ESG角度看建筑（三）总结

核心内容

本报告分析了A股建筑行业中32家披露2020年企业社会责任报告（CSR）的公司，总结了其在环境（E）、社会（S）、公司治理（G）三方面的ESG表现，并探讨了建筑行业在ESG评价体系中的整体排名及投资价值。

主要观点

CSR报告披露情况
- A股建筑行业共有32家公司披露CSR报告，占中信建筑行业公司总数的23.5%，与A股整体披露率（25%）接近。
- 央企（如中国中铁、中国中冶、中国交建、中铝国际、中国铁建）因港交所的严格要求，CSR报告在页数、规范性和实质性议题分析方面更具系统性。
- 中国建筑作为大建筑央企之首，其报告在评级、专家点评和第三方验审方面具有独特性。
环境（E）表现
- 央企在环境方面的定量披露更全面，但统计口径差异较大。
- 央企和部分地方国企（如山东路桥、上海建工）在定性描述上涵盖碳排放、污染与废物、水资源等多个主题，案例详实。
- 民营企业更倾向于描述环境政策带来的业务机遇，披露内容相对简略。
- 建筑行业尚未统一碳排放统计标准，但预计在双碳政策推动下，相关标准将逐步完善，提升横向可比性。
- 大建筑央企单位产值能耗持续下降，反映其在工艺和环保意识方面的进步。
社会（S）表现
- 央企在履行社会责任方面表现突出，涉及就业、员工培训、专利研发、扶贫等多个主题。
- 社会定量指标数量较多，且口径较为统一，可比性增强。
- 建筑央企在员工人数、培训投入、扶贫贡献等方面表现优于民企，体现了对社会责任的重视。
- 女性员工比例普遍在20%左右，但部分设计类公司（如棕榈股份、中工国际）女性员工比例超过30%。
公司治理（G）表现
- 央企在公司治理方面更注重中小投资者权益保护，如董事会专门委员会召开、投资者沟通场次等。
- 央企在治理指标的定量披露上较为详尽，如董事会召开次数、合规法务培训等。
- 董事会专门委员会多由非执行董事组成，有助于完善治理结构。

关键信息

ESG评分与排名

建筑行业在ESG评价体系中排名靠前，特别是在社会和公司治理方面表现优异。
在嘉实ESG综合得分中，建筑行业位列所有行业第一，华证ESG中位列第五。
建筑央企在ESG评分中表现突出，如中国建筑、中国中铁、中国铁建等在嘉实ESG评分中排名靠前。

投资建议

推荐ESG评分较高且在ESG相关指数中占有一定权重的公司，如中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国电建等。

风险提示

ESG评分仅是ESG基金持仓变化的参考因素之一。
监管机构对CSR报告规范性政策要求落地不及预期。
国内ESG评级规范性不及预期，可能影响评分的横向可比性。

图表与数据

行业规模

指标	值（只）	占比%
股票家数	140	1.6
总市值	7635	1.4
流通市值	7231	1.5

ESG评分情况

公司	富时罗素	嘉实	华证指数	社会价值投资联盟	商道融绿	OWL
中国铁建	1.7	96.86	AA	72.46	B	50.39
中国电建	1.9	96.55	AA	62.27	B-	45.44
中国交建	1.7	95.74	AA	65.76	B	50.17
中国建筑	1.7	95.55	AA	80.21	B	44.28
隧道股份	1.2	93.11	AA	--	B-	48.06
中材国际	1.3	90.84	AA	--	B	50.22
中国中铁	1.7	89.76	AA	69.1	B-	49.61
华设集团	--	89.69	AAA	--	--	--
上海建工	0.8	89.41	AA	--	C+	53.17
浦东建设	--	88.83	AA	--	--	42.56