建筑工程行业从ESG角度看建筑（二）：海外建筑公司CSR报告现状及PRI机构持仓相关性研究-20210710-招商证券-37页_4mb

文档内容总结

核心内容

本文主要分析了美国、欧洲和日本建筑公司在ESG（环境、社会、公司治理）信息披露与实践方面的现状，并探讨了ESG评分与ESG基金持仓变化之间的相关性，为国内建筑企业提供了借鉴和参考。文章还提出了针对中国建筑行业的投资建议，并指出ESG评分仅是基金持仓变化的参考因素之一，还需关注其他风险因素。

主要观点

• 发达国家建筑公司ESG实践较为完善：美国、欧洲和日本的建筑公司在ESG信息披露方面表现突出，其中美国以规范性和全面性著称，欧洲以数据多元性和案例丰富性见长，日本则以公司治理体系透明化和多元化发展为特色。
• ESG评分与基金持仓呈正相关：通过对美、欧、日代表ESG基金与建筑公司持仓比例的分析，发现ESG评分是基金调整持仓的重要参考，但该相关性仅适用于单只股票，不能直接用于股票之间的比较。
• 国内建筑公司需加强ESG信息披露：当前，国内建筑公司在ESG实践和信息披露方面尚处于发展初期，缺乏系统的数据披露和透明度，应借鉴发达国家的经验以提升ESG管理水平。
• ESG评分可用于投资决策：ESG评分可以作为评估建筑公司可持续性表现的工具，从而辅助投资者进行资产配置。

关键信息

美国建筑公司

• Jacobs：

  • 信息披露规范全面，发布ESG数据集。
  • 重视员工权益，提供多样福利和健康保障。
  • 女性员工和高管比例逐年上升。
  • 建立“BeyondZero”委员会关注员工健康与安全。
  • 员工流动率下降，工时受伤率保持较低水平。
  • 治理结构以独立董事为主，董事会召开次数和出席率较高。

• AECOM：

  • 注重案例分析，但缺乏宏观数据披露。
  • 通过绿色建筑技术推动节能减排。
  • 员工培训和健康保障措施较为完善。
  • 女性董事比例逐年上升，董事会多元化程度较高。
  • 与Jacobs相比，AECOM在数据披露方面存在不足。

欧洲建筑公司

• HOCHTIEF：

  • 数据披露全面，涵盖历史数据和多口径排放数据。
  • 员工安全和健康受到高度重视。
  • 女性董事比例稳步上升，董事会召开次数和出席率较高。
  • 治理结构健全，设有专门委员会监督合规和风险管理。

• Bouygues：

  • 注重员工权益和健康，重视性别平等。
  • 员工培训时长逐年增加，员工满意度高。
  • 女性董事占比超过50%，董事会多元化程度高。
  • 制定《道德准则》，推动反腐败和合规管理。

日本建筑公司

• 大和房屋工业：

  • 报告内容全面，图表丰富直观。
  • 推动绿色建筑发展，实现碳排放减少。
  • 注重员工权益和性别平等，设有专门机制保障人权。
  • 公司治理体系成熟，董事会结构明确，独立董事比例逐年上升。

• 大林组：

  • 注重员工培养和可持续发展。
  • 制定“Obayashi Green Vision 2050”推动绿色转型。
  • 员工培训和可持续发展项目实施广泛。
  • 治理机制完善，设有多个委员会监督和指导企业运营。

投资建议

• 推荐配置 中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国中冶 等在ESG指数中权重较高且业绩较好的建筑公司。
• 这些公司具有较高的ESG评分，ESG基金对其持仓比例较高，适合进行资产配置。

风险提示

• ESG评分仅是基金持仓变化的参考因素之一，其他因素也可能影响持仓变动。
• 国内ESG评级体系尚未完全建立，相关规范性可能不及预期。
• 国内企业CSR报告规范性及数据披露完整性有待提升。

图表目录概览

• 包含多个图表，如碳排放量、员工流动率、女性员工比例、董事会构成、能源使用情况等。
• 表格涵盖股东持股情况、ESG评分与持仓比例关系、碳排放目标与实现情况等。

相关报告

• 《从ESG角度看建筑（一）一目前或是战略配置建筑的极佳时刻》（2021-06-30）
• 《从ESG角度看建筑（二）——海外建筑公司CSR报告现状及PRI机构持仓相关性研究》

作者信息

• 唐笑：招商证券分析师，联系方式为tangxiao2@cmschina.com.cn，执业编号S1090521050001。
• 岳恒宇：招商证券分析师，联系方式为010-57782816，yuehengyu@cmschina.com.cn，执业编号S1090521050002。
• 贾宏坤：研究助理，联系方式为jiahongkun@cmschina.com.cn。