20250124-东吴证券-皖能电力-000543.SZ-2024年业绩预告点评_归母同增40_-57_机组投产利润加速_3页_454kb

皖能电力2024年业绩预告分析与总结

投资要点

皖能电力（000543）发布2024年业绩预告，归母净利润约20亿至22.5亿元，同比增长40%-57%，扣非净利润约198亿至223亿元，同比增长54%-74%，显示公司2024年业绩高速增长。

第四季度业绩表现强劲，单季度归母净利润预计在42亿至67亿元之间，环比2023年第三季度增长59%；扣非净利润为41亿至66亿元，环比增长58%。

业绩增长主要得益于发电量提升与煤炭价格下行，有效降低了成本，显著提升了控股发电企业的盈利能力。

安徽电力需求旺盛

安徽省2024年前11个月用电量同比增长12.8%，远超全国平均增长率，高技术制造业和新兴产业（包括大数据、新能源汽车、机器人等）是用电量增长的重要驱动力。

公司战略扩产

截至2024年6月底，公司控股在运装机容量达1228万千瓦，并在建项目包括：

• 安徽省内两个煤电项目
• 新疆英格玛电厂（2×66万千瓦）、新疆江布电厂和配套80万千瓦光伏项目

这些项目的投产将进一步增强公司盈利能力，特别是利用新疆本地资源的“疆电入皖”项目，借助吉泉线电力通道优势，有望成为公司新的业绩增长点。

盈利预测与评级调整

基于2024年机组投产节奏和电价形势，调整了2024-2026年归母净利润预测，下调至208亿、216亿、220亿元。动态PE分别对应77、74、73倍（截至2025/1/23），维持“买入”评级。

风险因素

业绩增长面临风险包括用电量增速放缓、煤炭价格波动及项目投产进度不及预期。

总结

皖能电力在发电量增长和成本控制下2024年的业绩增速领先行业，受益于安徽区域经济高景气度和“疆电入皖”战略拓展。虽然调低了盈利预测，但因其能源结构优化和持续扩产，维持买入评级。