智造板块贡献新三板专精特新41_份额，如何从小巨人企业中掘金？-20210818-安信证券-20页_989kb

新三板专精特新“小巨人”企业总结

核心内容概述

新三板在服务创新型中小企业方面发挥重要作用，尤其在培育“专精特新”中小企业方面表现突出。工信部三批专精特新“小巨人”企业名单中共有373家来自新三板，其中设备智造、TMT和新材料化工三大行业占据80%的市场份额。这些企业整体规模较小，但成长性良好，研发投入持续，具备较高的市场潜力。

主要观点与关键信息

1. 新三板专精特新企业概况

• 行业分布：设备智造、TMT、新材料化工三类企业占比最高，分别为41%、25%和16%。
• 企业数量：第三批企业数量最多，分别为25、130和218家。
• 成长性：2020年营收和归母净利润中位数分别为1.63亿元和1842万元，2018-2020年复合增速分别为12.2%和31.46%。
• 研发投入：2020年研发费用率中位数为6.2%，TOP20公司研发费率均在20%以上。
• 2021年半年报表现：15家公司归母净利润在1000万元以上，其中中科美菱和木链网业绩增长显著。

2. 精选层企业情况

• 精选层企业：共有10家精选层企业，涵盖设备智造和TMT领域，其中长虹能源、泰祥股份、万通液压等为细分领域龙头企业。
• 后备力量：13家已受理但尚未发行，13家正在辅导中，整体具备较大的发展潜力。
• 规模对比：精选层企业2020年归母净利润中位数为5,437.19万元，高于基础层企业。

3. 智造板块表现

• 智造板块占比：151家设备智造企业占据新三板专精特新41%的份额，工业领域为主。
• 市值分布：整体市值较小，均值为3亿元，新能源板块表现突出，中值达25亿元。
• 业绩表现：2020年营收和归母净利润中位数分别为1.58亿元和1730万元，新能源和通用机械板块领先。

4. 精选标的筛选标准

• 标准1-规模体量：2020年营收大于1.6亿元，归母净利润大于3000万元，共计34家公司。
• 标准2-成长性：2018-2020年营收CAGR大于10%，归母净利润CAGR大于26%，共计57家公司。
• 标准3-现金流：2020年经营活动产生的现金流量净额为正，且现金流改善，共计97家公司。
• 标准4-盈利能力：2020年毛利率大于30%，净利率大于10%，且稳步提升，共计38家公司。
• 综合筛选：同时符合上述4个条件的公司有5家，包括五新隧装、中科美菱等。

风险提示

• 盈利能力下滑风险：部分企业净利润增长乏力。
• 政策变动风险：政策支持可能变化，影响企业发展。
• 应收账款风险：部分企业存在应收账款较高问题。

结论

新三板专精特新“小巨人”企业整体规模较小，但成长性突出，研发投入持续，具备较高的市场潜力。其中设备智造板块表现尤为亮眼，新能源、通用机械等细分领域增长显著。精选层企业已初步显现龙头效应，后备力量充足，具备良好的投资机会。建议结合行业景气度和企业稀缺性，优选符合多条筛选标准的优质公司。