电子行业深度报告：国产激光崛起进行时-20180926-川财证券-33页-2mb

电子行业深度报告总结

核心内容

激光产业自上世纪中叶发展至今，产业链已非常完备，涵盖上游光学材料、光学元器件、数控系统，中游各类激光器及激光设备，下游应用广泛，包括汽车、钢铁、造船、航空航天、电子通信、医疗等多个领域。全球激光器市场在2017年达到124.3亿美元，中国以17.9%的年复合增长率加速发展。

主要观点

1. 激光器是激光设备的核心：激光器在激光设备中价值量高、技术壁垒强，是产业链中的“皇冠上的明珠”。光纤激光器因其高电光转换率、稳定性、柔性加工等优势，成为工业激光器的主流产品。
2. 激光技术应用广泛：激光在材料加工、通信、医疗美容、科研军事等多个领域展现强大潜力，尤其在材料加工领域占据主导地位，2017年占比达41.6%。
3. 国产替代趋势明显：中国在小功率激光器国产化率已达89%，中功率为58%，高功率激光器国产化率正在稳步提升，国内企业如大族激光、锐科激光、华工科技等已具备较强竞争力。
4. 欧美仍具技术优势：欧美在激光技术及产品丰富度方面领先，代表企业包括IPG、通快、相干等，毛利率普遍较高，而中国激光企业正逐步缩小差距。

关键信息

市场规模与增长

• 全球激光器市场在2013-2017年年复合增长率达8.5%，2017年市场规模为124.3亿美元。
• 中国激光器市场在2012-2016年年复合增长率达17.9%，2016年市场规模达385亿元。
• 光纤激光器市场增长迅速，2013-2017年年均复合增长率达25%，2017年市场规模为20.39亿美元，占全球工业激光器市场份额达47.3%。

技术优势

• 光纤激光器在电光转换率（约30%）、最大输出功率（可达上万瓦）、维护成本（约2元/小时）等方面显著优于其他激光器。
• 光纤激光器可轻松集成于多轴机器人和振镜系统，结构紧凑，适用于多种加工场景。

应用领域

• 材料加工：包括切割、焊接、打标、钻孔、表面改性等，是激光应用最多的领域。
• 通信：主要应用于光纤通信、3D成像模块，VCSEL激光器因其低成本、高集成度成为未来重点发展方向。
• 医疗美容：激光在诊断和治疗中广泛应用，2016年全球医美市场规模约100亿美元，预计以7.27%的年复合增长率增长。

国内企业表现

• 大族激光：我国激光设备领域排名第一，产品涵盖小功率激光设备、大功率激光设备及自动化产品，2018年高功率激光切割焊接系统项目投产，预计年产值达30亿元。
• 锐科激光：光纤激光器进口替代领导者，产品覆盖10W-12,000W连续光纤激光器，向高功率产品迈进。
• 华工科技：实现能量激光全产业链布局，业务涵盖激光装备、传感器、光通信等，积极拓展新能源汽车和OLED市场。

风险提示

• 激光行业景气度不及预期
• 技术创新对传统产业格局的影响

相关上市公司

• 大族激光：我国激光设备领域第一，全球一流激光设备商
• 锐科激光：光纤激光器进口替代领导者，向高功率产品迈进
• 华工科技：实现能量激光全产业链布局，业务覆盖广泛

图表与数据

• 全球激光器市场营收及增速（2013-2017）
• 中国激光器市场营收及增速（2012-2016）
• 全球激光器用途分类销售额占比（2017）
• 光纤激光器在工业激光器中的市场份额（2017）
• 中国不同功率激光器产量及国产化率（2013-2016）
• 中国激光元器件进出口金额及数量（2017）
• 全球光纤激光器市场区域结构（2017）

行业评级

• 行业投资评级：买入（30%以上）、增持（15%-30%）、中性（-15%~-15%）、减持（-15%以下）

重要声明

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