可转债8月月报：调整空间较小，转债择机布局-20200902-渤海证券-26页_1mb

可转债8月月报总结

核心内容

• 一级市场：8月共发行14只可转债，总金额220.81亿元，较上月减少84.17亿元；14家公司偿还转债，总偿还金额15.53亿元，环比增加15.32亿元；净融资额为205.28亿元，环比减少99.49亿元。
• 二级市场：转债市场成交量小幅下滑，但指数小幅上涨；市场整体离散度小幅回升，结构性机会为主；股性估值小幅回升，YTM小幅回落，隐含波动率小幅上涨，转债均价处于历史绝对高位。

主要观点

• 市场波动：8月转债市场受权益市场影响高位波动，但随着权益市场波动收窄，转债市场波动小于权益市场。
• 结构性机会：市场整体机会有限，结构性机会为主，部分行业如化工、科技、民生消费等表现较好。
• 行业表现：多数行业上涨，尤其是食品饮料、国防军工、交通运输、农林牧渔、汽车等行业。部分行业如传媒、通信、电子等转股溢价率显著上升，而医药生物、非银金融等行业转股溢价率下降。
• 投资建议：建议关注周期类行业，尤其是有色行业的优质个券；消费类行业由于市场关注和稳定盈利仍有入场机会；设备类、汽车类个券及受国际局势影响的军工行业也值得关注。

关键信息

• 可转债发行情况：8月共发行14只，总金额220.81亿元；8家公司通过证监会核准，分别为嘉化能源、奇正藏药、新疆交建、多伦科技、福斯特、赛意信息、宝莱特、东方电缆。
• 可转债偿还情况：14家公司偿还，总金额15.53亿元。
• 可转债个券表现：多数个券收涨，涨幅大于30%的有13只，跌幅大于10%的有6只；换手率大于100%的有35只。
• 估值与波动率：转股溢价率上涨至15.59%，YTM下跌至-2.12%，隐含波动率上涨至28.23%，均价上涨至133.99元。
• 低平价个券：筛选出19只估值较低且换手率显著增加的个券，包括雪榕转债、歌尔转2、泛微转债、宏辉转债、仙鹤转债等。
• 市场流动性：市场平均换手率小幅下滑，反映市场波动减小。
• 基本面：7月经济数据表明CPI和PPI小幅回升，社会融资规模较上月回落，工业增加值与前月持平，固定资产投资同比下降1.60%；流动性整体宽松，央行逆回购和MLF操作维持市场稳定。

风险提示

• 经济发展低于预期
• 权益市场大幅波动
• 利率大幅波动
• 赎回风险

附录

• 图表：包括可转债发行与到期统计、转债市场成交量、股性估值、转股溢价率及YTM、隐含波动率及均价、市场离散度、行业涨跌情况等。
• 表格：涵盖可转债发行情况、偿还情况、行业估值变化、折价可转债汇总及个券情况汇总等。