20240326-中国银河-建筑装饰行业月报_基建投资提速_数字引领变革_18页_1mb

建筑装饰行业月报总结

核心内容概览

2024年3月26日发布的建筑装饰行业月报指出，建筑业整体景气度小幅下滑，但固定资产投资和基建投资稳步增长，房地产市场持续低迷。同时，建筑行业正加速向数字化转型，以应对人力成本上升、效率低下等问题。央国企在“稳增长”和数字化转型中具有明显优势，有望实现价值重估。

主要观点

• 建筑业景气度小幅下滑：2月建筑业商务活动指数为53.5%，较上月下降0.4个百分点；新订单指数为47.3%，较上月上升0.6个百分点；从业人员指数为47.6%，较上月下降2.5个百分点；业务活动预期指数为55.7%，较上月下降6.2个百分点。春节假期和雨雪天气是主要影响因素。

• 固定资产投资平稳增长：1-2月全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.2%，增速较2023年全年加快1.2个百分点。其中，制造业投资增长9.4%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长6.3%。政府债券融资余额同比增长15.1%，流动性维持合理充裕。

• 基建投资稳步增长，房地产市场持续低迷：

  • 基建投资增速稳步上升，广义基建投资增速为8.96%，较2023年全年提升0.72个百分点。2024年二季度，万亿元增发国债全部落实，超长期特别国债蓄势待发。
  • 房地产投资和销售仍承压，1-2月房地产开发投资同比下降9.0%，商品房销售面积下降20.5%，新开工面积降幅扩大至29.7%，竣工面积首次出现负增长。房地产市场短期内仍将低迷，但中长期有望回暖。

• 建筑行业数字化转型大势所趋：

  • 建筑行业数字化程度较低，存在人力成本高、效率低、劳动力短缺等问题。
  • 数字经济将围绕建筑全生命周期业务流程进行转型，包括设计咨询、施工建造和运营维护。
  • AI技术、BIM技术、建筑机器人等数字化手段将在设计、建造和运维环节发挥重要作用，助力企业实现提质增效。

• 建筑央国企价值重估：建筑行业估值处于历史偏底部区域，动态PE和PB分别位于4.48%和3.33%的历史分位点。随着“稳增长”政策的延续和数字化转型的推进，建筑央国企有望实现价值重估。

关键信息

建筑业运行情况

• 2024年2月，建筑业商务活动指数为53.5%，较上月下降0.4个百分点。
• 建筑业新订单指数为47.3%，较上月上升0.6个百分点。
• 建筑业投入品价格指数为52.0%，与上月相同；销售价格指数为48.9%，较上月下降1.5个百分点。
• 建筑业从业人员指数为47.6%，较上月下降2.5个百分点。
• 建筑业业务活动预期指数为55.7%，较上月下降6.2个百分点。

固定资产投资与基建

• 1-2月全国固定资产投资（不含农户）为50847亿元，同比增长4.2%，增速较2023年全年加快1.2个百分点。
• 广义基建投资增速为8.96%，较2023年全年提升0.72个百分点；狭义基建投资增速为6.3%，较2023年全年提升0.4个百分点。
• 2024年二季度，万亿元增发国债全部落实，超长期特别国债将推动基建投资增长。

房地产市场

• 1-2月全国房地产开发投资11842.00亿元，同比下降9.0%。
• 商品房销售面积下降20.5%，销售额下降29.3%，降幅较2023年全年扩大。
• 房屋新开工面积同比下降29.7%，竣工面积同比下降20.2%，为2023年2月以来首次出现负增长。

数字化转型与技术应用

• 数字化转型将通过降低人力成本、提高管理效率和优化资源配置实现提质增效。
• AI+设计、BIM技术、建筑机器人等技术将推动建筑行业向工业化、信息化、数字化方向转变。
• 重点推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国中冶等建筑央国企，以及山东路桥、安徽建工、上海建工等地方企业。

建议与展望

• 行业建议：推荐关注基建和房建产业链，尤其是数字化转型程度较高的建筑企业。
• 未来展望：
  • 基建投资有望企稳高增，特别是在二季度，增发国债和专项债的落地将为基建提供资金支持。
  • 房地产市场在中长期将随着经济预期改善和政策宽松而有所回暖。
  • 建筑行业数字化转型将加速，推动企业实现降本增效和高质量发展。

风险提示

• 固定资产投资下滑风险：若政策效果不及预期，可能影响基建和房地产投资。
• 应收账款回收下降风险：房企资金回笼压力大，可能导致应收账款回收率下降。

图表与数据来源

• 图1：建筑业景气度小幅下滑
• 图2：近期钢材价格小幅继续下跌
• 图3：挖掘机销量同比下降
• 图4：全国水泥价格指数
• 图5：平板玻璃价格（元/吨）
• 图6：固定资产投资增速
• 图7：社会融资规模增速
• 图8：M1增速
• 图9：M2增速
• 图10：美联储加息点阵图
• 图11：广义基建投资同比增速
• 图12：基建细分领域增速情况
• 图13：电力、热力、燃气及水的生产供应投资增速
• 图14：水利投资增速
• 图15：2024年专项债持续发力
• 图16：房地产投资和销售仍然承压
• 图17：房屋新开工面积、竣工面积增速
• 图18：我国重点行业数字化情况
• 图19：我国建筑业从业人员人数
• 图20：我国建筑农民工工资逐年上涨
• 图21：近年来中国建筑信息化相关政策梳理
• 图22：设计咨询、施工建造、运营维护为数字建筑三大核心环节
• 图23：八大建筑央企新签合同市占率

数据来源

• Wind、中国银河证券研究院、中国人民银行、美联储、住建部、发改委等。

推荐与关注企业

• 推荐企业：中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）
• 建议关注企业：山东路桥（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）、上海建工(600170.SH)、设计总院（603357.SH）

总结

2024年建筑行业整体面临景气度下滑与房地产市场低迷的双重压力，但基建投资持续增长，为行业提供支撑。随着“稳增长”政策的持续推进和数字经济的深度赋能，建筑行业正加速向高质量发展转型。建筑央国企在数字化和产业链整合方面具备明显优势，未来有望实现价值重估。建议关注基建和房建产业链，尤其是具备数字化转型能力的企业。