20210921-中财期货-苯乙烯周报_纯苯表现强势_自身供需一般_EB震荡偏强_7页_973kb

纯苯表现强势，苯乙烯震荡偏强

核心内容与主要观点

• 短期走势：苯乙烯价格偏强。
• 中期走势：整体呈现震荡趋势。
• 操作建议：建议逢低多远月合约。
• 核心逻辑：
  • 上周苯乙烯开工率提升至78%，环比增加2.5%，主要因装置重启。
  • 9-10月产量预计小幅提升，但新增产能多推迟至年底，受能耗双控影响，存在限产可能。
  • 产业库存环比减少0.3万吨，下游提货连续第二周良好，但成交有所回落，华南库存继续冲高。
  • 成本端支撑强劲，纯苯提前逼空，加工费暴涨520元/吨，苯乙烯非一体化成本抬升至700元/吨，利润亏损500元/吨。
  • 海外方面，美国因飓风影响的装置逐步恢复，进口利润虽有改善，但实际到船量未明显增加。

关键信息总结

一、市场走势

• 期货市场：苯乙烯2110合约收于9182元/吨，上涨0.32%；M10-M11月差+43元，指数持仓23万手。
• 现货市场：华东江阴港主流自提价9150-9220元/吨，上涨50-70元/吨；现货/准现货意向价9160/9230元/吨；10月下9200/9230元/吨；11月下9130/9170元/吨。
• 美金市场：10月纸货1225美元/吨，进口利润-1元/吨。

二、装置恢复情况

• 国内装置：上周开工率78%，环比提升2.5%；部分装置因“双控”提前检修，如华东某32万吨装置提前至9月15日左右检修。
• 新增产能：洛阳石化12万吨装置计划9月投产，烟台万华65万吨预计11-12月投产，部分装置如古雷石化、大庆石化等已重启。
• 库存变化：9月13日，江苏地区库存总量9.5万吨，环比减少1.8万吨；总库存27.9万吨，环比减少0.3万吨；华东受台风影响发船受阻，其他地区表现较好。

三、进口情况

• 进口利润：即期进口利润32元/吨，10月纸货进口利润-1元/吨。
• 进口量：2021年7月进口9.5万吨，环比减少4.1万吨；出口0.78万吨，以特殊贸易形式为主。

四、下游需求情况

• EPS：开工率下降6%，终端受地产拖累，部分装置停车，但价格因成本支撑上涨。
• PS：开工率提升5%，部分装置重启，市场涨多跌少。
• ABS：开工率下降3%，受“双控”政策影响，市场利好利空交织，华东地区收盘价18025元/吨，环比下跌37.5元/吨。
• UPR与SBR：UPR开工率稳定，SBR开工率提升23%，整体加权开工率维持在69%左右。

五、成本端分析

• 纯苯与乙烯价格：纯苯华东价格8820元/吨，环比上涨720元/吨；乙烯价格1110美元/吨，环比上涨30美元/吨。
• 加工费：纯苯加工费扩大520元/吨，苯乙烯非一体化成本9700元/吨，加工费800元/吨，利润亏损500元/吨。

风险提示

1. 国际油价大幅波动：可能对成本端产生显著影响。
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能影响终端需求。
3. 装置开工不稳：可能对市场供应造成扰动。

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修情况
• 库存变化
• 到港情况

投资咨询业务资格

• 证监许可[2011年]1444号

总结

综上所述，苯乙烯短期走势偏强，中期震荡，主要受成本端支撑和装置恢复影响。虽然国内开工率有所提升，但新增产能延迟，且下游需求分化，EPS表现较差，PS和ABS有所好转。市场库存有所下降，但华南库存仍偏高。进口利润改善，但实际到船量未明显增加。建议投资者逢低多远月合约，关注疫情、装置检修、库存变化及到港情况等关键因素。