20171110-东北证券-策略专题报告_易方达国企改革基金投资价值分析_6页_437kb

易方达国企改革基金投资价值分析总结

核心内容

易方达国企改革基金是易方达基金管理有限公司旗下的一只偏股混合型基金，主要投资于与国有企业改革相关的资产，旨在通过把握改革红利，实现超越业绩比较基准的投资回报。基金股票资产占比为 60% - 95%，非现金资产中不低于 80% 的资产将投资于国企改革相关资产。其业绩比较基准为：中证国有企业改革指数收益率 * 80% + 一年期人民币定期存款利率（税后） * 20%。

主要观点

1. 国企改革投资逻辑

• 国企改革将提升国企治理效率，改善经营能力和盈利能力，从而推动国有资产价值重估。
• 基金重点关注改革带来的增长前景、竞争优势、盈利能力提升等投资价值要素。
• 改革形式多样，包括混合所有制改革、资产证券化、管理制度优化、业务转型等。

2. 投资策略

• 基金采用定量与定性相结合的宏观及政策分析方法，综合评估宏观经济环境、政策形势、市场估值与流动性等因素。
• 动态识别与国企改革相关的产业和公司，适时调整股票组合。
• 通过深入分析改革对公司经营的影响，筛选具有改革红利预期的上市公司。

3. 基金经理与基金管理人

• 现任基金经理为郭杰先生，具备丰富的行业研究与基金投资经验。
• 易方达基金管理有限公司是国内领先的公募基金管理机构，拥有全牌照资质，资产管理规模庞大，市场认可度高。

4. 投资建议

• 基金为偏股混合型，风险较高，适合具备一定风险承受能力、追求超额收益的投资者。
• 建议关注国企改革带来的长期投资机会，尤其是在政策推进阶段。

关键信息

• 基金类型：偏股混合型
• 投资比例：
  • 股票资产：60% - 95%
  • 非现金资产中投资于国企改革相关资产：不低于80%
• 业绩比较基准：中证国有企业改革指数收益率 * 80% + 一年期人民币定期存款利率（税后） * 20%
• 风险等级：混合型基金，风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。
• 投资目标：在控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。
• 基金特点：
  • 聚焦国企改革主题
  • 综合评估改革对公司的影响
  • 动态调整投资组合

风险提示

• 若国企改革推进不达预期，可能对基金投资的公司业绩产生负面影响。
• 基金投资标的具有政策依赖性，需关注政策变化对市场的影响。
• 市场波动、流动性风险及宏观经济变化可能影响基金表现。

投资评级说明

基金基本信息

• 基金管理人：易方达基金管理有限公司
• 基金类型：混合型
• 投资范围：股票、债券、货币市场工具及其他金融工具
• 投资策略：基于宏观及政策分析，综合评估公司受益于国企改革的程度及持续性
• 风险收益特征：混合型基金，风险收益水平适中

分析师简介

• 陈殷：首席策略分析师，北京大学硕士，10年宏观策略研究经验
• 许俊：策略分析师，伦敦政治经济学院硕士，2016年加入东北证券
• 戴绍文：策略分析师，中央财经大学经济学硕士，2016年加入东北证券
• 王艺霏：策略分析师，经济学本硕，三年投行股权板块工作经验，2017年加入东北证券

重要声明

• 本报告仅向本公司客户发布，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 本报告结论反映作者真实观点，未受第三方影响。
• 投资有风险，入市需谨慎。