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传媒互联网行业专题研究：诸神的黄昏：超级入口的诞生与智能应用的重构

投资要点总结

手机将成为AI时代的最佳载体

• 硬件普及加速应用爆发：IDC预测2024年全球新一代AI手机出货量达17亿部，硬件搭载将推动AIC端应用快速发展。
• 端云结合优势：云侧支持内容高品质体验，端侧提供数据处理和隐私保护，二者协同互补。
• 商业潜力：手机拥有最全面的基础数据和成熟的商业化模式，成为最适合培训AI的设备。

大模型成为超级流量入口

• 交互方式变革：AI手机的大模型提供更便捷的交互体验，改善用户满意度，成为新的流量入口。
• 行业竞争：苹果、华为等厂商自建大模型以期掌控流量入口，重塑行业格局。

传统应用形态将被AIAgent取代

• 交易类应用首当其冲：数据量越小、供给越分散的应用，越容易被颠覆。航空、快递、票务等领域面临格局巨变。
• 工具类应用首当其冲：数字化工具类应用将被快速替代，而内容型和高壁垒应用如内容平台、即时通讯则相对安全。

投资机会分析

• 硬件方向推荐：小米集团、传音控股具备构建AI平台和扩大“苹果税”模型的潜力。
• 应用方向推荐：同程旅行、哔哩哔哩、快手、阿里巴巴、京东集团、美团，均有望在应用生态改变中受益。

风险提示

• AI手机渗透率和使用效果不及预期
• 政策或市场变化带来的不可预期风险

本报告核心建议

报告认为，AI手机将带来交互方式的根本变革，新型生态将围绕包含硬件、平台、入口和服务在内的新价值体系展开。多Agent智能代理将成为C端应用的主要形态，传统App格局面临重塑。看好自建大模型及软件服务能力突出的手机厂商和互联网平台，建议重点关注其在AI服务生态中的先锋角色。