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棉花期货周报总结（2021年08月27日）

核心内容

本周棉花市场整体呈现震荡态势，郑棉2201合约期价报收十字星，周度跌幅约为0.14%。市场情绪因储备棉轮出政策调整而有所降温，期现价格出现明显回落。

主要观点与策略

• 市场情绪降温：由于国家发布储备棉轮出交易仅限纺织用棉的公告，非纺织企业不得参与竞买，市场情绪受到影响，导致棉花价格下跌。
• 消费端提前透支：国内纺织企业已提前三个月完成秋冬季服装原料的备货，预计消费端将呈现“旺季不旺”的现象。
• 供应端限制：尽管储备棉轮出使得纺织企业对中低档货源可选择性增加，但受配额限制，优质棉供应仍显紧张。
• 操作建议：建议郑棉2201合约短期在17200-18200元/吨区间高抛低吸为主。

关键信息

1. 周度数据

2. 多空因素分析

利多因素

• 美国农业部报告显示，2021/22年度全球棉花产量预期调减8.2万吨，消费量调增3.7万吨，期末库存调减11.2万吨，全球棉花库存消费比持续下滑，支撑棉市。
• 新棉抢收预期强烈，新季棉成本预估在17500元/吨附近，成本上抬利好棉市。
• 7月中国棉纺织景气指数小幅上升至51.82。

利空因素

• 储备棉轮出政策限制非纺织企业参与竞买，减少市场活跃度。
• 纺织企业纱线开机率小幅上升，坯布开机率延续下调，纱线产成品累库速度加快。
• 国内棉花进口量环比减少17.64%，同比减少6.67%。
• 美国出口销售主要流向萨尔瓦多、土耳其、巴基斯坦、洪都拉斯和越南，未涉及中国。
• 下游终端消费传导不畅，订单跟进不足。

3. 期货市场动态

• ICE期棉非商业净多持仓：截至2021年8月17日，美棉非商业净多持仓连续六周增加，达103031手，处于历史相对高位。
• 中国棉花价格指数：截止2021年8月27日，中国棉花价格指数3128B为18195元/吨，较上一周下跌302元/吨。
• 棉花基差：棉花3128B价格指数与郑棉2201合约的基差为+625元/吨。
• 进口棉花价格：滑准税港口提货价（M）为17191元/吨；配额港口提货价（1%）为17053元/吨。
• 进口棉纱价格：C21S为23529元/吨；C32S为27116元/吨；JC32S为30000元/吨。
• 进口棉纱成本利润：C32S成本利润为344元/吨。
• 储备棉轮出成交均价：累计平均成交价格为17123元/吨，折3128价格为18343元/吨，平均成交率为100%。

4. 天气影响

• 新疆天气：未来一周，北疆将有一次冷空气入侵，带来风雨降温天气，可能对棉花生长和采摘造成一定影响。
• 产区气温：气温情况总体平稳，但需关注后续天气变化对棉花产量和质量的影响。

总结

本周棉花市场在多空因素交织下呈现震荡走势，期价下跌主要受储备棉轮出政策影响。国内消费提前透支，下游传导不畅，供应端受限，整体市场情绪偏弱。操作上建议短期高抛低吸，关注新棉上市后的市场反应及天气变化对供需的影响。