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棉花期货周报总结（2021年12月17日）

核心内容

1. 周度数据概览

• 期货市场：
  • 郑棉2205合约收盘价为19880元/吨，较上周上涨340元/吨（+1.7%）。
  • 持仓量为40.1万手，环比微增0.1万手。
  • 前20名净持仓为41301手，较上周减少9550手。
• 现货市场：
  • 棉花现货价格为21876元/吨，较上周下跌7元/吨。
  • 棉纱现货价格为28600元/吨，较上周下跌180元/吨。

2. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 国家统计局数据显示，2021年全国棉花产量为573.1万吨，较2020年下降3.0%。
  • 美国农业部报告显示，2021/22年度全球棉花产量预期调减至2647万吨，消费量调增至2706万吨，期末库存调减至1867万吨，库消比继续下滑。
  • 中国11月纺织品服装出口额为286.6亿美元，同比增长16.55%，显示出口有一定韧性。
• 利空因素：
  • 截至11月底，全国棉花商业库存总量为455.21万吨，较上月增加171.57万吨，库存压力较大。
  • 纺织企业开机率变化不大，产成品继续累库，下游订单较少，开机积极性下滑。
  • 11月棉花工业库存环比上升0.52万吨，库存水平维持高位。

3. 市场观点与策略

• 周度观点：郑棉2205合约期价小幅回升，市场对后市经济担忧有所缓解，但受美元走强及纺企需求不佳影响，棉价仍处低位。
• 操作建议：短期建议在19000-20600元/吨区间高抛低吸，棉纱期货短期以观望为主。

主要观点

1. 国内市场

• 供应端：新棉上市量加大，商业库存达到近五年同期高位，供应仍显宽松。
• 需求端：下游纺企在春节前仍有备货需求，开机率微幅上调，但整体订单较少，需求疲软。
• 价格走势：棉花现货价格维持高位运行，但棉纱价格有所下跌，显示棉纱市场承压。

2. 国际市场

• 美国棉花出口销售：12月9日止当周，美国2021/2022市场年度棉花出口销售净增28.64万包，环比下降25%，但较前四周均值上升5%。
• 国际棉花价格指数：Cotlook A指数为118.7美分/磅，显示国际市场价格相对稳定。

3. 棉花与棉纱价差

• 国内价差：截至12月17日，中国棉花价格指数3128B与中国棉纱价格指数C32s价差为6724元/吨，处于近五年均值下方。
• 进口棉纱价格：C21S为25078元/吨，C32S为28340元/吨，JC32S为30650元/吨，进口棉纱价格偏高。

关键信息

1. 棉花进口成本与利润

• 进口棉花利润：
  • 滑准税港口提货价（M）成本利润为2626元/吨。
  • 配额港口提货价（1%）成本利润为2743元/吨。
• 进口棉纱利润：C32S成本利润为260元/吨，显示进口棉纱利润相对较低。

2. 棉花主产区天气

• 新疆：未来一周气温偏高，23-25日将出现雨雪天气，可能影响棉花采摘和运输。
• 其他地区：气温普遍偏低，东部地区将受较强冷空气影响。

3. 基差情况

• 截至12月17日，棉花3128B价格指数与郑棉2205合约的基差为+1996元/吨，显示期货价格相对现货价格偏低。

总结

本周郑棉2205合约小幅回升，但受美元走强及纺企需求不佳拖累，整体走势仍偏弱。国内棉花供应宽松，商业库存处于近五年高位，而下游需求疲软，开机率上升有限。国际市场方面，美国棉花出口销售有所回升，但库存压力仍存，全球库消比继续下滑。进口棉花及棉纱价格维持高位，但利润空间有限。建议短期操作以高抛低吸为主，棉纱则保持观望。新疆天气将影响棉花生产和运输，需关注后续天气变化对市场的影响。