20151109-联讯证券-2015年三季报策略分析_传统产业拥抱互联网+_改革与创新仍在路上_18页_1mb

2015年三季报策略分析总结

核心内容概述

2015年三季报数据显示，A股整体盈利情况承压，但部分行业和板块表现较好。整体来看，互联网+对传统行业的改造仍在持续，大数据和云计算等技术推动产业结构调整，传媒和计算机等行业表现尤为突出。

主要观点

1. 成长能力：主板和中小板净利润下滑速度快于营业收入

• 全部A股三季度净利润同比下降 11.99%，为近三年首次负增长。
• 主板净利润同比下降 12.58%，而 中小板和 创业板分别同比增长 14.31% 和 31.02%，其中 创业板增长最为显著。
• 2015年前三季度，全部A股营收首次出现连续三个季度负增长，而 创业板营收增长保持强劲，成为唯一保持增长的板块。

2. 盈利能力：净利率下滑导致ROE回落

• 净利润下滑速度超过营收下滑，主要由于原材料成本降幅收窄、三项费用上升、投资收益下滑。
• 销售净利率整体下滑，ROE（净资产收益率）也出现明显下降，其中 主板和 中小板受影响较大，而 创业板下滑有限。
• 2015年三季度，全部A股（非金融）ROE 为 1.52%，较二季度 2.45% 下降 37.96%。

3. 分行业：行业分化明显，下游行业表现较好

• 上游行业如采掘、钢铁、有色金属等净利润大幅下滑，其中 钢铁行业2015年前三季度业绩严重大幅亏损。
• 中游行业如化工、建筑材料等也面临业绩下滑压力，而部分 中游行业如电器设备、机械设备等略有增长。
• 下游行业如传媒、轻工制造、农林牧渔等业绩增速明显，其中 传媒行业净利润同比增长 44.7%，轻工制造增长 42.12%，农林牧渔增长 37.11%。

4. 2015年展望：传媒、计算机等六大行业全年业绩可期

• 预计全年 传媒、电气设备、农林牧渔、轻工制造、医药生物、计算机等行业表现较好。
• 传媒行业中，有 82.16% 的公司净利润同比增长，计算机行业中 70.59% 的公司预计净利润增长。
• 互联网+ 为传统行业提供工具，大数据和云计算将推动产业结构调整。

关键信息汇总

成长能力

• 全部A股三季度净利润同比下降 11.99%，为近三年首次负增长。
• 主板净利润同比增速为 -12.58%，中小板为 14.31%，创业板为 31.02%。
• 全部A股营业收入同比下降 2.91%，其中 主板为 -4.47%，中小板为 8.88%，创业板为 32.73%。

盈利能力

• 销售净利率整体下滑，ROE（净资产收益率）下降显著。
• 主板和 中小板净利率和ROE下降明显，创业板相对稳定。
• 三项费用（销售、财务、管理）上升，投资收益下滑，导致盈利能力减弱。

分行业表现

• 上游行业：采掘、钢铁、有色金属净利润大幅下降，其中 钢铁行业三季度亏损。
• 中游行业：电器设备、机械设备、建筑装饰等略有增长，但化工、建筑材料等下滑明显。
• 下游行业：传媒、轻工制造、农林牧渔等增长显著，其他如综合、休闲服务、医药生物等也保持平稳增长。

行业展望

• 传媒、计算机等行业全年业绩可期，**互联网+**推动行业转型。
• 上游行业如钢铁、有色金属预计全年亏损率较高，中游行业面临较大压力。

业绩预增与预亏情况

业绩预增

• 预增前20只个股中，有 9只净利润增长幅度超过10倍，197只公司净利润增长。
• 续盈前20只个股中，2只净利润增长超过1倍，131只公司净利润增长。
• 扭亏前20只个股中，1只净利润增长超过10倍，74只公司净利润扭亏。

业绩预亏

• 预降前20只个股中，有 10只净利润降幅超过1倍，101只公司净利润下降。
• 续亏前20只个股中，4只净利润降幅超过1倍，33只公司净利润持续亏损。

结论

2015年三季报显示，A股整体盈利承压，但部分行业如传媒、轻工制造、农林牧渔等表现优异，显示出互联网+对传统行业的积极影响。尽管主板和中小板面临较大挑战，但创业板及部分下游行业仍保持增长，为市场带来一定投资机会。未来，随着互联网技术的进一步渗透，传媒和计算机等行业有望成为全年业绩增长的亮点。