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申银万国期货每日收盘评论总结（2021年9月10日）

核心内容概览

本报告对2021年9月10日的期货市场进行了全面分析，涵盖金融、能化、黑色金属、有色金属和农产品等多个板块。整体市场呈现震荡偏弱的格局，部分品种因政策、供需变化等因素出现较大波动，市场情绪趋于谨慎，建议投资者关注政策动向与供需变化，合理控制风险。

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主要观点

1. 煤焦板块

• 焦炭、焦煤：价格大幅回落近6%，前期上涨积累系统性风险，市场逐步回归理性。
• 现货供应偏紧：主焦煤价格提涨加速，焦炭十轮提涨落地，现货价格持续创新高。
• 需求端：全国压减粗钢逐步铺开，需求回落明显，市场将逐步转向预期交易，短期价格高位波动加大。

2. 动力煤

• 价格震荡低走：主力合约收于945.2元/吨，日跌幅4.56%。
• 港口煤价：上调至1200元/吨的历史高位。
• 产量受限：保供增产推进，但安全检查和陕西全运会限制产能释放，产量或有下降。
• 下游需求：电厂存煤不高，补库需求仍存，北方冬储进程展开，需求有待释放。
• 操作建议：前期多单谨慎持有，短期煤价不具备大幅回调条件。

3. 金融期货

• 股指：A股市场资金流入，但市场情绪偏谨慎，操作建议先观望。
• 国债：10年期国债收益率下行，但短期国债期货进入调整期，建议做空为主。

4. 能化期货

• 原油：价格下跌0.89%，美国原油库存降幅不及预期，中国抛售战略储备影响市场预期。
• 甲醇：下跌2%，国内开工负荷下降，库存环比上升，预计短期下跌空间在1000-1500元之间。
• 橡胶：破位下跌，RU01跌破13700，NR11跌至10500，短期多单回避，空单少量参与。
• 聚烯烃（LL、PP）：供需平稳，延续反弹趋势，操作上建议偏多思路。
• PTA、MEG：震荡偏弱，新装置投产与部分检修影响供应，需求端未明显改善，建议关注消息面。

5. 黑色金属

• 钢材：螺纹钢需求回升，库存下降，预计10月限产和库存去化对钢价形成支撑。
• 铁矿：价格震荡，需求端铁水产量下降，市场交易粗钢产量压减预期，短期供需难改，价格易跌难涨。
• 锰硅：弱势下行后小幅反弹，产量受限，库存低位，建议逢低多配。
• 硅铁：价格偏弱震荡，供应紧张，建议偏多思路，但需警惕过度追涨。

6. 有色金属

• 贵金属：金银受美债利率和美元反弹影响下挫，但短期回调后可能转入弱势震荡。
• 铜：价格上涨，精矿加工费回升，供应改善，建议关注矿山生产、下游开工及库存情况。
• 锌：震荡整理，库存较低，需求端缺乏亮点，建议关注下游开工及库存变化。
• 铝：价格小幅上涨，库存下降，四季度铝锭缺口扩大，短期高位震荡。
• 镍：价格上行，不锈钢高利润支撑，但需警惕印尼政策变动风险。
• 不锈钢：价格小幅回落，300系不锈钢维持高开工高利润，中长期供需平稳。
• 铅：伦铅与沪铅均反弹，但下游需求不旺，建议短线逢低做多，观望为主。
• 锡：沪锡续创新高，海外市场供应短缺预期缓解，国内供给边际宽松，价格偏强。

7. 农产品期货

• 棉花：价格大幅回落，南通限产升级，纱价与棉价承压，但新棉开秤价预期支撑价格。
• 白糖：弱势震荡，新榨季国内减产预期增强，建议逢回调买入SR01合约。
• 生猪：小幅反弹，现货价格下跌，但中秋国庆需求有望提振，建议逢回调买入01合约。
• 苹果：继续反弹，但新季丰产预期下，期货价格维持偏弱格局。
• 油脂：受MPOB报告影响，豆油、棕榈油大幅下跌，豆油相对便宜，关注价差变化。

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关键信息总结

市场情绪

• 市场整体趋于谨慎，部分品种因政策调控和供需变化出现较大波动。
• 多数品种价格回落，但部分品种如锡、铜、铝、白糖等仍有一定支撑。

政策影响

• 国内压减粗钢产量政策逐步推进，影响钢材、煤焦、铁矿等品种的需求预期。
• 陕西全运会临近，安监趋严，煤炭产量或有下降。
• 中国抛售战略储备影响原油市场预期，国内政策对市场情绪形成支撑。

供需变化

• 煤焦供应偏紧，但需求回落，市场逐步转向预期交易。
• 橡胶、甲醇等品种因开工负荷下降和库存变化出现价格回调。
• 农产品方面，部分品种如棉花、白糖因供需矛盾或政策预期出现价格波动。

操作建议

• 做空国债、动力煤、铁矿、橡胶等品种。
• 偏多思路对待铜、铝、硅铁、锡、白糖等品种。
• 逢低布局1-5正套、01合约多单，关注新投和检修消息。
• 建议投资者控制仓位，关注政策动向和市场情绪变化。

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涨跌情况概览

品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
沪深300期货	5016.8	63.2	1.28	100736	107351
上证50期货	3256.2	53.8	1.68	62027	62861
中证500期货	7593.8	45.6	0.6	68820	105957
5年期国债期货	101.04	0.015	0.01	30535	62131
10年期国债期货	99.985	0.1	0.1	66457	150702
黄金	375.5	1.88	0.5	132367	157040
白银	5171	29	0.56	501091	467089
铜	70080	1300	1.89	126974	127535
铝	22670	430	1.93	388547	271924
锌	22940	125	0.55	186068	113017
铅	15070	65	0.43	61050	81090
镍	153000	4020	2.7	654466	151085
锡	254770	6990	2.82	85194	34434
螺纹钢	5640	73	1.31	2212851	1440779
铁矿石	732.5	-2	-0.27	655768	605952
焦炭	3508	-225.5	-6.04	130649	112075
焦煤	2826.5	-144.5	-4.86	210328	150866
动力煤	945.2	-54.4	-5.44	104608	90504
热轧卷板	5858	24	0.41	620500	495529
锰硅	8818	-66	-0.74	386716	208956
硅铁	11106	52	0.47	625288	245978
橡胶	13435	155	1.17	237218	208737
原油	447.3	-4	-0.89	156877	37084
塑料	8490	0	0	438401	354461
甲醇	3005	-62	-2.02	1488220	1242458
PTA	4768	-24	-0.5	1590942	1561844
PVC	9915	20	0.2	651427	569301
沥青	3198	4	0.13	499078	328740
聚丙烯	8493	-22	-0.26	727165	448655
玻璃	2564	11	0.43	323081	369249
豆一	5917	61	1.04	133432	147939
豆粕	3500	25	0.72	1003851	1286898
豆油	8958	-202	-2.21	1042954	466380
棕榈油	8154	-300	-3.55	1241812	395811
菜粕	2824	20	0.71	892184	451161
菜油	10684	-165	-1.52	559485	200995
玉米	2453	-6	-0.24	478154	937135
玉米淀粉	2823	-11	-0.39	118491	126282
鸡蛋	4374	4	0.09	82776	121986
棉花	17540	-540	-2.99	628673	403678

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