20251202-浦银国际证券-浦银国际月度资金流_内资持续流入与外资被动配置聚力中国市场_10页_1mb

浦银国际研究策略月报总结

全球资金流向

• 美联储降息预期波动较大，12月降息概率从低点回升至85%以上。美股录得月度外资净流出27.2亿美元，为8月以来首次净流出。亚太市场外资加仓，中国内地市场净流入55.1亿美元，香港市场净流入4.3亿美元。新兴市场净流入388.5亿美元，较可比同期加速，受美联储降息预期和美元趋弱支持。发达市场资金流入小幅下降至621.5亿美元。

外资在中国市场

• 外资净流入中国内地市场55.1亿美元，其中被动型外资净流入66.1亿美元，占主要部分，但主动型基金净流出11.5亿美元。中国市场在全球市场的估值相对较低且盈利稳健，预计继续吸引外资。南向资金11月净流入港股1,218.9亿港元，主要流入银行、互联网零售和技术硬件等板块，偏好高分红个股和优质成长股。

港股资金动态

• 外资净流入港股持平4.3亿美元，较三季度均值下降，被动基金流入主导，反映获利了结。南向资金日均成交额占比下降，但净流入规模仍大。港股外资仓位偏低，仍有回流空间。

主要风险

• 政策刺激不及预期、地缘政治紧张和流动性趋紧可能导致风险加剧。

推荐与投资策略

• 建议关注低配行业机会，如原材料、公用事业等板块。IFA
• 行业评级调整：超配机会存在，但需结合市场波动。