20231208-五矿期货-锰硅月报_供给持续收缩带动供求结构边际好转_价格短期仍将震荡盘整_等待方向选择_56页_2mb

供给与需求分析

• 锰硅：供给端产量环比大幅回落，但仍处于同期偏高水平，利润持续恶化，除内蒙外产区均亏损。需求端螺纹钢产量维持低位，铁水产量持续回落，但供给收缩对需求改善形成边际支撑。
• 硅铁：产量小幅回落但维持高位，市场需求疲软，金属镁产量同比大幅下降，出口依赖度高但利润低位。供给高位叠加需求回落，库存压力较大。

近期基本面动向

• 锰硅：基差扩大至119%，盘面价格跌破宁夏成本线，短期或震荡盘整。供给收缩或逐步改善供需结构，但库存高企抑制价格上行空间。
• 硅铁：基差229%，利润持续下降，价格下探至关键支撑位。政策面的趋严可能阶段性扰动市场，但需求端仍偏弱，库存压力仍存。

关键结论

供给端收缩预期博弈需求疲软，价格短期或仍维持震荡偏弱格局，关注方向突破（向上或向下）。若产量继续压减及政策预期升温，或迎来阶段性反弹；若需求迟迟未能改善，价格仍承压。