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内糖横盘整理，等待方向指引总结

核心内容

本周，国际原糖市场呈现震荡下跌走势，5月合约收盘价为17.63美分/磅，周跌幅1.01%。国内郑糖主力05合约周线横盘运行，周五收盘价为5709元/吨，周涨幅0.07%。整体糖市呈现震荡偏弱态势，市场等待新的消息指引。

主要观点

国际糖市表现

• 原糖价格震荡下跌：ICE原糖5月合约周跌幅1.01%，技术面显示在60周线附近运行。
• 印度出口量同比大幅增加：印度已签订500万吨出口合同，实际出口315万吨，同比增加，后续关注泰国出口情况。
• 巴西产量预期增加：巴西2月上半月基本不产糖，但新榨季甘蔗产量预期上升。
• 原油价格回落影响原糖支撑：国际原油价格高位回落，对原糖的支撑作用减弱。

国内糖市情况

• 现货价格下跌：广西、云南等地现货糖价下破5600元/吨，郑糖盘面价格横盘震荡。
• 1月产销同比大降：全国1月产糖532.16万吨，同比减少127.23万吨；销糖209.9万吨，同比减少46.52万吨。
• 进口利润显现：远期进口利润达150元/吨左右，但配额外进口1-2月预报为零，阶段性进口预计不足。
• 产区收榨进度偏慢：广西、云南等甘蔗产区收榨进度较慢，云南开榨进度加快，有助于增加糖产量。

技术面与市场情绪

• 郑糖仓单持续增加：截至2月18日，郑糖注册仓单29088张，有效预报3229张，显示市场供应增加。
• 多空争夺5700关口：郑糖技术面仍处于震荡状态，5700关口成为多空争夺焦点。
• 基差走弱：广西南宁新糖与郑糖主力合约基差为-107，较上周走弱24点。

关键信息

国际糖市数据

• 泰国21/22榨季：累计甘蔗入榨量4867.77万吨，产糖量506.80万吨，同比增加15.66%。
• 印度21/22榨季：累计产糖2209.1万吨，同比增加118万吨，收榨进度较慢。
• 巴西21/22榨季：累计产糖3202.9万吨，同比下降16.16%；1月出口136万吨，同比减少32.74%。

进口与成本

• 进口利润：远期进口利润达150元/吨，国内进口糖成本降至5560-5580元/吨。
• 12月进口数据：中国进口食糖40万吨，环比减少23万吨，同比减少51万吨。
• 2021年累计进口：中国累计进口食糖567万吨，同比增加40万吨。

汇率与宏观经济

• 美元指数：周涨0.06%，收于96.103。
• 巴西雷亚尔升值：周升值2.43%，不利于巴西出口。
• 人民币升值：周升值0.2%，对进口糖成本形成一定支撑。
• 新冠疫情：国内新增病例减少，全球累计确诊超4.2亿例，累计死亡超589万例。

行情展望

本周国内糖市整体偏弱，郑糖震荡运行，5700关口多空争夺。未来一周需重点关注以下因素：

• 现货采购情况：春节后采购清淡，需求不足。
• 原油价格调整：国际原油价格高位回落，可能继续影响原糖走势。
• 国际市场通胀应对措施：关注美联储加息及全球通胀政策变化。
• 泰国出口情况：作为主要供应国，泰国出口数据将对糖市产生重要影响。

风险提示

• 原油价格波动：国际原油价格变化将直接影响原糖成本及市场情绪。
• 新冠疫情：国内病例增加可能影响消费及物流，进而影响糖市。
• 美联储加息：可能对美元指数及商品价格形成压力。

投资信息

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• 软商品研究员：陈乔
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• 投资咨询资格：Z0015805
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