20230410-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_产业链利润再分配_9页_4mb

产业链利润再分配周报总结

核心内容概述

本报告分析了玻璃与纯碱行业的近期市场动态，包括价格走势、库存变化、供需情况、成本与毛利、区域价差及跨品种价差等，为投资者提供了多维度的市场判断与操作建议。

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玻璃市场分析

行情回顾

• 现货价格在假期后短暂走弱，但随后出现去库涨价趋势。
• 期价继续上涨，表明市场情绪有所回暖。

供应情况

• 石油焦盈利，煤炭和天然气小幅亏损。
• 湖北三峡二线600吨近期点火，产能小幅增加。
• 浮法玻璃产能利用率维持在较高水平，整体供应相对稳定。

需求情况

• 玻璃库存环比下降3.3%，同比减少5.26%，显示去库趋势明显。
• 自3月份以来，补库以期现商为主，后逐渐转向贸易商和加工厂。
• 加工厂原片库存偏高，传统贸易商库存处于合理水平。
• 加工订单季节性环比改善，但整体需求仍偏弱。

后市展望

• 上周地产成交明显下滑，建议谨慎追多，观望为主。
• 中长期，基于保交房政策，认可逢低买入机会。
• 需关注地产成交是否好转及玻璃去库持续性。

操作评级

• ★★：预判趋势性上涨，市场具备操作机会。

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纯碱市场分析

行情回顾

• 纯碱现货价格阴跌，期价回落，显示市场承压。
• 进口增加，叠加投产预期，对价格形成下行压力。

供应情况

• 河南骏化半负荷运行，红四方本周恢复运行，整体开工率维持在92%左右。
• 4月20日左右到港一条8万吨进口纯碱船，国内卸货6万吨，东南亚卸货2万吨。

需求情况

• 企业待发订单增加2天至14天，显示下游采购情绪偏谨慎。
• 重碱需求刚性支撑，光伏和浮法产能波动不大。

后市展望

• 纯碱呈现累库格局，现实需求转弱，预计期价震荡偏弱。

操作评级

• ★★：预判趋势性上涨，市场具备操作机会。

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市场关键数据与图表

基差与仓单

• 玻璃与纯碱基差走势显示市场供需关系变化。
• 仓单数据反映市场流动性及持仓情况。

现货价格及区域价差

• 玻璃现货均价季节性波动明显，区域价差存在。
• 纯碱重碱与轻碱价格差异显著，区域库存分布不均。

跨品种价差

• 玻璃/纯碱主力合约及现货价差季节性走势清晰，显示两者价格联动性。

成本与毛利

• 浮法玻璃成本受动力煤与管道气价格影响较大，毛利有所修复。
• 氨碱与联碱成本与毛利走势反映不同工艺企业的盈利能力。

库存情况

• 玻璃库存持续去化，显示市场供需改善。
• 纯碱库存呈现累库趋势，市场面临压力。

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区域市场动态

• 玻璃：重点区域如沙河、华中、华东、华南等现货价格稳中有升，但区域间价差存在。
• 纯碱：华北重碱价格季节性波动，轻碱价格持续下跌，库存压力明显。

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光伏玻璃市场

• 芯片价格有所回升，但整体市场仍处于调整阶段。
• 芯片价格与需求变化密切相关，需关注下游光伏行业动态。

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房地产市场影响

• 30大城市商品房成交面积周度季节性波动，整体成交偏弱。
• 十大城市商品房存销比当周值显示市场去化压力。

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总结

玻璃市场近期呈现去库涨价趋势，供应端小幅增加，需求端季节性改善，但地产成交疲软对整体需求形成制约。纯碱市场则因累库、进口增加及投产预期，呈现震荡偏弱走势。两者价格走势与库存、成本、需求及政策因素密切相关，建议投资者关注市场趋势与政策动向，结合库存变化和区域价差进行操作决策。