2024年油脂年报：以时间换空间，千帆过尽自从容-20231228-银河期货-22页_2mb

2024年油脂供需与展望总结

第一部分 摘要回顾
2023年油脂市场整体震荡偏弱，受供给、需求及宏观因素交织影响呈现波动行情。进入2024年，预计油脂市场仍将保持震荡态势，其走势高度主要取决于棕榈油减产情况和宏观预期变化。

第二部分 2023年行情回顾

• 1-3月：棕榈产区洪涝灾害叠加疫后消费乐观预期，油脂区间震荡。
• 3-5月：消费强预期证伪叠加金融风险显现，油脂破位下跌。
• 6-9月：高温干旱引发供给紧张，同时进口大豆延迟与政策传闻支撑市场，油脂高位震荡。
• 9-12月：供过于求及库存高企压制价格，重心下移，盘面宽幅波动。

第三部分 2024年供需展望

• 棕榈油：印尼、马来棕榈产量受厄尔尼诺及节假日影响，阶段性减产预期显现。
  • 印尼棕榈消费受生柴与饲料需求拉动，库存维持中高位。
  • 马来棕榈产量进入瓶颈期，厄尔尼诺干扰4-6月出口节点。
• 大豆与油籽：南美大豆丰产格局确定，豆油供应偏松，全球菜籽压榨量扩张继续承压。
• 生物柴油需求：印尼B35政策延续，巴西生柴掺混比例上调，巴西豆油需求支撑部分显现。

第四部分 2024年行情预测与建议

• 短期：库存高企压制下，预计震荡行情为主，关注棕榈7000元/吨、豆油7400元/吨支撑位；政策托底效果待释放。
• 中长期：二季度南美大豆丰产导致豆油价格重心下移，棕榈减产或形成结构性利多，而全球宏观经济衰退风险亦压制涨幅。

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