20230324-新湖期货-新湖能化橡胶周报_23页_5mb

天胶市场分析总结

核心内容

天胶市场近期表现受国内外需求变化影响显著。国内需求节后有所复苏，尤其是轮胎出口和基建需求表现良好，轮胎开工率回升至同期偏高水平，库存也去化至合理水平。然而，由于海外天胶需求疲软，大量库存被转移至国内，导致国内天胶库存持续累积，库存压力极高，且未见拐头迹象。市场对天胶需求持续性存在疑虑，因此空头占据主导地位。后期，随着天胶进口季节性下滑，国内天胶有望去库，逢低布局多单具有一定性价比。但仍需关注宏观风险扰动，控制好仓位。

主要观点

• 国内需求复苏：节后国内天胶需求有所回暖，尤其在轮胎出口和基建领域表现良好。
• 库存压力大：海外需求疲软导致大量库存流入国内，库存持续累积，库存压力高。
• 轮胎市场表现：1-2月中国轮胎产量同比增长4%，出口量虽同比减少5%，但2月出口量同比增长12%，出口重量同比增长8%。
• 汽车产销情况：2月汽车产销有所回暖，但整体仍面临一定压力。
• 重卡市场：重卡销量有所下滑，但2月销量同比增长30%，显示短期内存在复苏迹象。
• 房地产需求：短期内房地产需求难以显著提升，对天胶市场支撑有限。
• 合成胶市场：丁二烯产量同比增长7%，近期负荷显著上扬；丁苯胶产量同比减少9%，顺丁胶产量同比增加3%，但近期负荷下调较多。

关键信息

1. 供需数据

• ANRPC产量：1-2月同比增长3%，其中2月产量同比增长2%。
• ANRPC出口：1-2月同比减少3%，其中2月出口量同比增长3%。
• 国内天胶总供应：1-2月同比增长13%，其中2月增长显著。
• 天胶进口：1-2月中国天胶+复合胶+混合胶总进口量同比增长13%，其中混合胶进口增长28%，成为主要增长点。
• 天胶消费量：1-2月同比下降8%，但2月消费量同比增长28%。

2. 轮胎市场

• 轮胎产量：1-2月同比增长4%，显示生产端复苏。
• 轮胎出口：1-2月出口量同比减少5%，但2月出口量同比增长12%。
• 轮胎出口重量：1-2月同比增长8%，其中2月增长28%，出口量稳步提升。

3. 汽车市场

• 汽车产销：1-2月产量和销量均同比下降，但2月产量和销量均有显著增长。
• 重卡销量：1-2月同比下降19%，但2月销量同比增长30%，显示短期回暖。

4. 合成胶市场

• 丁二烯产量：1-2月同比增长7%，近期负荷显著上升。
• 丁二烯进口：1-2月进口量同比增长125%，显示供应增加。
• 丁苯胶产量：1-2月同比下降9%，顺丁胶产量同比增长3%，但近期负荷下调较多。
• 顺丁胶进口：1-2月进口量同比下降11%，显示进口减少。

5. 仓单与价差

• 仓单情况：近期仓单变化显示市场供应和需求动态。
• 跨月价差：库存压力大导致近月合约贴水扩大，市场情绪偏空。
• 乳干比：显示乳胶与干胶的供需关系，对市场有影响。

结论

综合来看，天胶市场在短期内面临较大的库存压力，尽管国内需求有所复苏，但海外需求疲软影响显著。合成胶市场表现各异，丁二烯供应增加，而丁苯胶和顺丁胶则面临产量和需求的双重压力。投资者在布局多单时需谨慎，关注宏观风险，控制仓位，以应对可能的市场波动。