20221028-国海证券-炬光科技-688167.SH-三季度报告点评_预制金锡开始放量_控费显著提升盈利_5页_368kb

炬光科技（688167）三季度报告点评总结

核心内容

炬光科技于2022年10月27日发布2022年前三季度业绩公告，显示出公司在面对行业不利因素的情况下，仍实现了显著的盈利增长。公司作为一家专注于激光技术的高科技企业，业务覆盖产业链中上游，具备较强的技术储备与经验积累，未来业绩增长潜力较大。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2022年前三季度实现营业收入3.99亿元，同比增长16.40%；归母净利润1.07亿元，同比增长88.12%；扣非净利润0.68亿元，同比增长57.08%。
• 第三季度表现：2022Q3营业收入1.35亿元，同比增长8.17%，环比下降11.52%；归母净利润0.38亿元，同比增长60.67%，环比下降22.72%；扣非归母净利润0.22亿元，同比增长4.70%，环比下降35.21%。
• 盈利提升显著：公司净利率达到26.63%，同比增长10.76pcts，主要得益于控费效果显著，期间费用率下降。
• 业务结构优化：尽管汽车业务受疫情影响有所放缓，但公司预制金锡陶瓷热沉产品表现突出，已逐步导入国内主流激光器厂商的生产线，2022年有望实现百万只产品交付。
• 未来增长预期：公司调整盈利预测，预计2022-2024年营业收入将分别达到5.79亿元、9.87亿元、14.49亿元，同比增长分别为22%、70%、47%；归母净利润预计为1.44亿元、2.04亿元、2.86亿元，同比增长分别为112%、42%、41%。
• 估值指标下降：2022年公司PE为73.59，较2021年的219.00大幅下降；PB、PS等估值指标也呈现下降趋势，显示市场对公司未来成长性的认可。

关键信息

市场数据

• 当前价格：117.57元
• 52周价格区间：78.11-232.08元
• 总市值：10,576.60百万
• 流通市值：2,402.04百万
• 总股本：8,996.00万股
• 流通股本：2,043.08万股
• 日均成交额：187.88百万
• 近一月换手率：77.58%

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 评级依据：公司盈利增长显著，未来成长性良好，估值指标下降。

风险提示

• 研发进展不及预期
• 核心技术人员流失
• 激光雷达推广应用不及预期
• 行业竞争加剧
• 疫情加重影响开工率

财务预测与指标

财务结构分析

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

投资者注意

• 分析师团队：杨阳（首席分析师）、郑奇（研究员）
• 研究团队背景：杨阳拥有5年证券从业经验，曾获多项行业奖项；郑奇具备7年航天军工电子产品研发与管理经验，以及1年买方经验。

总结

炬光科技在2022年前三季度表现出色，尽管面临行业景气度下滑和疫情影响，但公司通过控费措施显著提升了盈利能力。其预制金锡陶瓷热沉产品表现突出，成为新的业绩增长点。公司未来三年业绩增长预期良好，估值指标持续下降，显示市场对其成长性的认可。当前投资评级为“买入”，但需关注研发进展、核心技术人员流失、激光雷达推广应用及行业竞争等风险因素。