美国12月非农点评：就业超预期程度或被高估-20240109-联储证券-10页_448kb

总结报告：美国12月非农数据点评

核心观点

美国12月非农就业新增216万人，超过预期的175万，主要受劳动力供给减少影响。劳动力参与率降至62.5%，失业率持平在37%。就业增长主要集中在服务业，薪资平均时薪同比增长4.1%，但市场降息概率小幅下调。

劳动力市场分析

供给端，劳动力参与率回落，10-11月数据被下修，显示2023年就业数据可能被高估。需求端，企业职位空缺减少，供需结构偏紧。服务业就业回升明显，商品就业小幅回落。

市场影响

非农数据公布后，市场略微降低2024年降息概率预期，但降息路径基本不变。预期美联储将于2024年3月开始降息，全年降息幅度约134bps。

风险提示

美国通胀粘性可能超预期，美联储货币政策可能延续紧缩，影响就业市场放缓前景。