20231214-联储证券-11月美国非农点评_罢工潮退_就业暂时走强_10页_668kb

美国11月非农就业数据分析与总结

核心观点

11月美国非农就业数据略超预期（199万人），主要受教育医疗、政府部门和罢工结束行业（汽车、医疗、娱乐）拉动。剔除罢工影响，实际新增就业161万人，就业市场仍呈走弱趋势，薪资增速放缓至3.96%，美联储暂缓降息时点预期，但预计2024年7月前开始降息。

主要拉动因素

• 行业拉动：教育医疗业（+99万）和政府部门（+49万）为主要拉动项。
• 罢工结束影响：汽车、医疗、电影等行业罢工结束，复工拉升就业数据。

关键数据解读

1. 失业率回落至3.7%，劳动参与率小幅回升至62.8%。
2. 薪资增速放缓：平均时薪同比增速从4.1%降至3.96%，服务业薪资增速显著放缓。
3. 职位空缺回落：美国10月职位空缺率下降至5.3%，需求端放缓，就业市场走向缓和。

市场影响

• 美联储维持利率在5.25%-5.50%区间，推迟降息时点至2024年7月前。
• 11月就业数据超预期，市场降息预期小幅推后一至两个月。

风险提示

• 美联储货币政策超预期收紧风险。
• 美国通胀粘性高于预期，可能阻碍降息进程。