20220406-大越期货-燃料油期货周报_16页_1mb

燃料油期货周报总结（2022.3.28-4.1）

核心内容

本周燃料油期货及现货价格整体走弱，主要受原油价格震荡回落影响。高硫燃料油FU2200周度下跌12.37%，报收3734元/吨；低硫燃料油LU2200下跌8.20%，报收4884元/吨。现货方面，新加坡高硫380价格为631.35美元/吨，低硫燃油价格为803.31美元/吨，分别环比下跌3.65%和7.43%。高硫燃油的基差显著走强，达到346元/吨，而低硫燃油基差则有所收窄。

主要观点

• 成本端支撑：原油价格高位震荡，俄乌局势未缓解，西方对俄制裁及伊核谈判暂停，加剧了原油供给紧张的预期，对燃料油形成支撑。
• 供给紧张：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史低位，新加坡燃油到港量维持在历史低位，燃油供给持续偏紧。
• 需求分化：低硫燃油需求疲弱，主要受国际运费高涨及东亚疫情反复影响，贸易商观望情绪浓厚；而高硫燃油需求则因中东、南亚发电需求季节性回暖及美国炼厂进料需求旺盛而有所增强。
• 库存变化：新加坡高低硫燃料油库存降至2094万桶，环比下降6.56%，处于5年均值以下，显示市场供应偏紧。
• 价差变化：高低硫燃油价差回落至172美元/吨左右的历史高位，高硫燃油对低硫燃油的替代效应增强，预计LU-FU价差仍有下行空间。

关键信息

一、燃油期、现货周度行情

二、燃料油现货行情

• 新加坡高硫380价格：631.35美元/吨（环比下跌3.65%）
• 新加坡低硫燃油价格：803.31美元/吨（环比下跌7.43%）

三、成本端原油行情

• 原油价格高位震荡，受俄乌局势及伊核谈判影响，供给紧张预期持续。
• 美国计划在未来6个月每天释放100万桶石油储备，可能对油价形成压力。

四、燃油基本面分析

• 库存：新加坡高低硫燃料油库存为2094万桶，环比下降6.56%，处于5年均值以下。
• 供给：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率偏低，新加坡燃油到港量维持低位。
• 需求：
  • 低硫燃油需求疲弱，受航运市场淡季及贸易商观望情绪影响。
  • 高硫燃油需求逐步回暖，中东、南亚发电需求季节性回升，美国炼厂进料需求旺盛。
• 价差：高低硫燃油价差回落至历史高位，高硫燃油对低硫燃油的替代作用增强。
• 基差：高硫燃油基差大幅走强，显示现货价格对期货价格的支撑；低硫燃油基差有所回落，但基本面仍偏弱。

风险提示

• 利多因素：原油供给偏紧预期持续，高硫燃油需求回暖，新加坡库存处于低位。
• 利空因素：美国释放石油储备可能缓解原油供给紧张，低硫燃油需求疲软。

结论

当前燃料油市场仍以原油价格为驱动，高硫燃油基本面强于低硫燃油，预计燃油价格将跟随原油宽幅震荡运行。高低硫价差仍有下行空间，但高硫燃油的基差表现显示其基本面支撑较强。投资者需关注原油价格走势及地缘政治风险，同时留意新加坡库存变化和需求恢复情况。

免责声明：本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。