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申银万国期货品种策略日报 - 铝 & 锡（20220301）

一、核心内容概览

本日报主要分析了国内与国外铝和锡期货市场的最新动态，以及相关现货市场的表现。同时，结合宏观政策与行业发展趋势，对铝和锡的短期走势进行了评论与策略建议。

二、国内期货市场分析

1. 铝

• 价格走势：国内铝期货主力合约前日收盘价为22,510元/吨，较前一交易日下跌440元，跌幅为1.95%。
• 市场情况：国内社会库存较上周增加1.8万吨至111.7万吨，节后累库数量高于往年同期，显示市场供应压力有所上升。
• 影响因素：前期国内疫情影响减弱，但铝价维持高位主要受境外能源价格上涨影响，导致欧洲电解铝亏损，市场担忧减产。
• 短期展望：在欧美制裁尚未影响俄罗斯电解铝出口的前提下，国内铝价预计将逐步下行。

2. 锡

• 价格走势：国内锡期货主力合约前日收盘价为337,950元/吨，较前一交易日上涨2,070元，涨幅为0.62%。
• 市场情况：锡的成交量和持仓量均显示市场活跃度有所提升，但持仓量变化较小，表明市场参与者情绪相对稳定。
• 短期展望：目前尚无明确的利空因素影响锡价，短期内或维持震荡走势。

三、国外市场分析

1. 铝

• 价格走势：伦敦金属交易所（LME）铝3个月官方价上涨155美元至3,443美元/吨，涨幅为4.71%。
• 库存变化：LME铝库存小幅增加13吨，表明市场供应紧张略有缓解。
• 现货升贴水：现货升贴水为40.50美元，显示现货市场对期货价格的支撑作用。

2. 锡

• 价格走势：LME锡3个月官方价下跌550美元至44,750美元/吨，跌幅为1.21%。
• 库存变化：库存减少940吨，显示市场去库存趋势明显。
• 现货升贴水：现货升贴水为320美元，表明现货市场对期货价格存在一定的溢价。

四、跨市套利分析

• 铝：沪期货主力与LME 3个月合约的价差为6.54美元，显示两者价格差距较小，短期套利机会有限。
• 锡：沪期货主力与LME 3个月合约的价差为7.55美元，价差略大，可能蕴含一定的套利空间。

五、宏观与行业信息

1. 宏观消息

• 欧盟宣布对俄罗斯26名政府官员和企业家实施制裁，包括副总理切尔内申科、总统新闻秘书佩斯科夫以及国家石油公司和能源公司的负责人。
• 被制裁人员将被禁止进入欧盟国家，其资产将被冻结，无法从欧盟获得资金。

2. 行业信息

• 公路、水路交通运输绿色低碳发展行动计划已完成制定，未来将重点推进交通运输结构优化、节能低碳装备推广、绿色出行等。
• 绿色低碳交通基础设施投资热度上升，轨道交通、充换电设施等成为热门赛道，市场潜力较大。

六、评论及策略建议

• 铝：短期铝价面临下行压力，建议投资者关注库存变化与能源价格走势，谨慎操作。
• 锡：短期锡价或维持震荡，但库存下降可能带来一定支撑，可适度关注逢低布局机会。
• 跨市套利：铝价差较小，套利空间有限；锡价差略大，可关注套利机会，但需注意市场波动风险。

七、免责声明

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