20220511-首创证券-晨会纪要_7页_374kb

宏观经济分析总结

核心内容概述

本文主要分析了近期A股市场走势、国内商品市场变化、重点行业动态以及主要市场数据，为投资者提供了宏观经济与行业层面的洞察。

市场走势分析

A股市场

• 整体表现：A股在5月10日受外围股市大跌影响低开，随后震荡走高，延续反弹趋势。
• 指数涨幅：沪指上涨1.06%，深证成指上涨1.37%，创业板指上涨2.17%。
• 行业表现：消费者服务、电子、电力及公用事业、电力设备及新能源板块涨幅居前；煤炭和石油石化受价格调控影响下跌。
• 外资动向：北向资金净流出约90亿元，恒指和恒生科技指数分别下跌1.84%和3.22%。

国债与商品市场

• 国债收益率：10年期国债活跃券收益率全天下行0.65个BP，收于2.8075%，市场情绪较好。
• 商品市场：多数下跌，能化品领跌，燃油和原油分别下跌近8%和7%；黑色系普跌，基本金属多数下跌；部分农产品如普麦上涨近5%。

后市展望

• 不确定性：市场在超跌反弹后的走势仍有变数，主要受国内疫情及防控走势、稳增长政策落地、美债上行幅度以及地缘政治等因素影响。
• 预期修复：市场对经济预期的修复可能需要一段时间。
• 国债趋势：收益率可能在当前区间保持低位震荡。

重点行业观察

医药行业

• 罗欣药业：
  • 成为安翰消化道振动胶囊系统中国大陆总代理商，该产品为全球首创，用于治疗便秘。
  • P-CAB替戈拉生片获批上市，用于治疗反流性食管炎，具有快速起效、强效抑酸等优势。
  • 公司正通过药品+器械全领域布局提升市场竞争力。

纺织服装行业

• 阿迪达斯：
  • 2022Q1营业收入53.02亿欧元，同比+0.6%，剔除汇率影响后同比-3%。
  • 净利润同比-11.5%，大中华区收入同比-35%，主要受疫情封控和高基数影响。
  • 国产品牌如安踏、李宁等表现较好，预计未来市场份额将扩大。

电子行业

• 意法半导体（STM）：
  • Q1营收35.46亿元，同比+17.6%，环比-0.3%；毛利率46.7%，同比+7.7%，环比+1.5%。
  • 重点布局MCU、电力和能源管理、个人电子产品、通信设备及计算机外设领域。
  • 未来将通过无线连接、安全、AI等新兴领域赢得新订单。

机械军工行业

• 中航光电：
  • 2022Q1营收39.66亿元，同比增长17.13%；归母净利润7.37亿元，同比增长18.10%。
  • 业绩环比大幅增长，防务产品交付恢复正常节奏。
  • 军民品协同发展，新能源车用连接器增速超过防务产品，有望成为业绩增长点。
  • 募投项目逐步落地，未来产能释放将助力业绩增长。

环保与公用事业行业

• 清新环境：
  • 2021年营收68.80亿元，同比+46.34%；归母净利润5.68亿元，同比+66.70%。
  • 业务拓展成效显著，水环境治理、余热利用、新能源工程等板块营收大幅增长。
  • 增资子公司四川天晟源，布局生态修复领域，加速打造环境综合服务商。

化工行业

• 2021年行业表现：景气度较高，营收和利润双增，行业ROE达11.96%，同比上升30.01%。
• 2022年Q1表现：行业景气度持续，营收5159.72亿元，同比+26.35%；归母净利润620.62亿元，同比+33.20%。
• 未来展望：预计2022年盈利增速放缓，但行业集中度将提升，龙头企业更具成长性。
• 推荐企业：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学等具备系统性竞争优势的企业。

主要市场数据

指数表现

• 上证指数：收盘3035.84，日涨跌幅1.06%
• 深证成指：收盘10912.74，日涨跌幅1.37%
• 创业板指：收盘2276.34，日涨跌幅2.17%
• 恒生指数：收盘19633.69，日涨跌幅-1.84%
• 其他国际指数：标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数等均表现不佳。

国际商品价格

• 黄金：COMEX黄金下跌1.15%
• 白银：COMEX白银下跌2.70%
• 能源：ICE布油、NYMEX原油均下跌，天然气上涨3.87%
• 金属：LME铜、铝微涨，锌小幅下跌
• 农产品：CBOT小麦、玉米微涨，普麦上涨近5%

外汇与汇率

• 美元指数：103.73，近1月涨跌幅+3.89%
• 欧元、日元、英镑、港币等主要外币兑人民币中间价均有所上涨。

沪深股通活跃个股

• 沪股通：贵州茅台、招商银行、伊利股份等净买入或净卖出显著，其中招商银行、伊利股份净买入较多。
• 深股通：宁德时代、恩捷股份、比亚迪等个股活跃，宁德时代净卖出较多。

风险提示

• 经济及需求下滑
• 原料及产品价格大幅波动
• 项目进展不及预期

分析师声明

• 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。
• 报告内容和观点由作者负责，不受任何第三方影响。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，不保证其准确性或完整性。
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行评估并咨询专业顾问。
• 本报告版权属于首创证券，未经许可不得转发、复制等。