20170402-中泰证券-商贸零售行业周报_继续配置行业龙头_推荐苏宁云商_南极电商_永辉超市_12页_1mb

报告摘要

本报告对商贸零售行业进行了全面分析，重点推荐苏宁云商、南极电商、永辉超市等龙头企业，并给出“增持”或“买入”投资评级。报告指出，尽管行业整体表现不佳，但龙头公司正在经历结构性增长，未来有望实现业绩反转。同时，报告关注了新零售模式的进展及资本动态，认为行业正逐步向智能化、全渠道方向发展。

行业整体表现：上周商贸零售（中信）指数下跌2.73%，跑输沪深300指数1.77个百分点，年初至今下跌2.85%，跑输沪深300指数7.26个百分点。超市指数跌幅最大，为4.07%。
板块结构性分化：部分公司表现优于行业平均水平，如中成股份、茂业商业、东百集团等，涨幅分别达17.15%、9.48%、5.06%；而津劝业、汉商集团、宁波中百等则跌幅较大。
重点公司业绩：
- 苏宁云商：2016年营收增长9.62%，但归母净利润下降19.27%，线上业务保持高增长，物流和金融板块持续发力。
- 永辉超市：营收增长16.82%，扣非归母净利润增长67.33%，门店迭代成熟是其增长主要驱动力。
- 南极电商：业绩真成长，预计2016-2018年营收和净利润将实现大幅增长，目标价19.59元。
- 跨境通：内生增长强劲，进出口双线体系雏形显现，目标价29.61元。
- 中百集团：旧业态调整完毕，新业态发力增长，目标价12.04元。
- 东百集团：房产项目确认回笼资金，切入高标仓领域，目标价12.7-13.2元。
投资策略：继续配置行业龙头，推荐苏宁云商、南极电商、永辉超市、跨境通，建议关注中百集团、东百集团、银座股份等。

股票名称	股价（元）	市值（亿元）	EPS（2016E）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016E）	PE（2017E）	PE（2018E）	投资评级	目标价（元）
苏宁云商	10.80	1,005.48	0.12	0.08	0.13	90.00	135.00	180.00	买入	18.49
南极电商	11.80	181.51	0.11	0.21	0.40	107.27	56.19	29.50	买入	18.00
永辉超市	5.50	526.38	0.15	0.10	0.12	36.67	55.00	45.83	增持	6.29
跨境通	17.14	245.36	0.26	0.28	0.56	65.59	61.21	30.61	买入	28.02
东百集团	13.30	119.46	0.10	0.46	0.68	120.98	28.91	19.56	增持	12.73
中百集团	8.48	57.75	0.01	0.20	0.13	848.00	42.40	65.23	买入	12.04
银座股份	9.35	48.63	0.20	0.16	0.18	46.75	58.44	51.94	买入	16.92