20150303-东兴证券-食品饮料行业_2015年第8周周报-预调酒春节销售超预期_12页_777kb

预调酒春节销售超预期 - 食品饮料行业2015年第8周周报总结

核心内容概述

本报告为2015年第8周食品饮料行业周报，分析了上周行业表现、估值情况、公司公告及投资策略。报告指出，尽管白酒行业在春节期间表现稳定，但整体市场未出现超预期增长，预调酒行业则迎来爆发式增长，成为投资重点。同时，部分企业因市场投入、成本上升等因素导致业绩下滑，但也有企业实现增长。

主要观点

• 行业表现：
  食品饮料行业指数上涨1.28%，小幅跑输沪深300指数0.36个百分点，整体表现处于平均水平。白酒、葡萄酒和其他饮料行业涨幅居前，肉制品行业表现相对落后。

• 估值情况：
  行业PE估值（TTM）为22.2倍，连续三周下降，但相对A股估值溢价降至1.38倍，为近一年最低水平。白酒行业估值最低，乳制品行业估值次之，肉制品行业估值相对较高。

• 公司公告亮点：

  • 百润股份一季度业绩有望高增长，其预调酒产品锐澳在渠道中走量迅速，预调酒行业规模预计从2014年的20亿元增长至2015年的40亿元，市场空间预期达150亿元。
  • 皇氏集团2014年业绩增长107.54%，主要受益于冷链体系建设和新业务拓展。
  • 双塔食品2014年业绩增长32.6%，表现出较强的盈利能力。
  • 多家公司如克明面业、龙大肉食、三全食品、贝因美等业绩下滑，主要由于费用增加、市场投入加大、产品销售未达预期等因素。

• 投资策略：
  春节期间白酒市场表现平稳，未出现去年的超预期情况。但预调酒行业在2015年迎来爆发，百润股份作为行业龙头，预计未来业绩将快速增长。报告重点推荐了古井贡酒、洋河股份、老白干酒、百润股份、海天味业、汤臣倍健、三全食品和伊利股份等公司。

关键信息

行业指数表现

• 食品饮料行业指数上涨1.28%
• 行业跑输沪深300指数0.36个百分点
• 白酒、葡萄酒和其他饮料行业涨幅居前

公司股价表现

• 涨幅前五：

  • 沱牌舍得（10.60%）
  • 中炬高新（7.38%）
  • 汤臣倍健（5.85%）
  • 贵州茅台（4.85%）
  • 青青稞酒（4.45%）

• 跌幅前五：

  • 三全食品（-1.38%）
  • 海天味业（-1.03%）
  • 百润股份（-1.07%）
  • 上海梅林（-2.63%）
  • 海欣食品（-3.99%）

行业要闻

1. 高端白酒价格趋稳：茅台、五粮液春节期间价格上扬，销售情况良好，五粮液销量增长10%，茅台系列酒销量大涨138%。
2. 啤酒行业告别高增长：2014年啤酒行业首次出现年度负增长，产量同比下降0.96%，行业进入调整期。
3. 生鲜乳价格下跌：2月第2周和第3周，生鲜乳价格分别下跌0.6%和0.3%，同比下降均超过19%。
4. 百润股份预调酒行业爆发：2014年行业规模为20亿元，百润预计收入10亿元，2015年行业规模有望接近40亿元，市场空间预期达150亿元。

重点公司盈利预测与估值

结论

本报告强调预调酒行业的快速增长潜力，特别是百润股份作为行业龙头，其业绩有望持续高增长。同时，白酒行业表现平稳，但未出现超预期增长。在投资策略上，推荐关注古井贡酒、洋河股份、老白干酒、百润股份、海天味业、汤臣倍健、三全食品和伊利股份等公司，认为它们在2015年有较好的增长前景。